报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜外围黄金、美股波动大但无事件性冲击，更像资金内部行为，对今日A股有负面影响但有限 [1][2] - A股昨日市场资金尝试风格切换，更倾向是蓝筹轮动补涨，未来市场主流还是科技成长 [2] - 有色板块可能受隔夜外围影响有低吸机会，继续关注化工和有色 [2] - 指数上下空间均不大，临近春节假期管理层会稳指数，宜滚动操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 特朗普下周将宣布美联储主席人选，主张利率下降2到3个百分点，将采取两党合作避免政府停摆 [4] - 特朗普称普京同意对乌部分地区停火一周，泽连斯基表示能源设施停火从29日夜间开始 [4] - 伊朗将在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习，其议会议长难信任特朗普，革命卫队副司令称不惧威胁 [4] - 芝商所上调黄金、铜和部分铝期货保证金水平 [5] - 美参议院未能推进拨款法案，联邦政府面临“停摆”危机，国土安全部拨款或另起法案 [5] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》 [6] - 英国首相斯塔默称在华会谈取得实质性成果 [7] - 我国将布局更多“太空+”未来产业，准备太空采矿、太空旅游航班化 [8] - 贵州茅台出资参与SpaceX上市A轮融资为不实消息 [9] - 2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06% [9] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [11] - 展示各品种期货的成交量、成交额、持仓量及前二十大会员持仓等数据 [12] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [16][18][32] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数及各行业板块的当前点位、当日涨跌幅、成交额、市盈率等数据 [34] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响 [35][36] - 给出重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率等相关图表 [37][39][42] 流动性跟踪 - 给出央行公开市场操作、Shibor利率水平相关图表 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美11月耐用品订单月率高于预期和前值，打压美联储降息预期，临近1月底，多因素影响资产走势，美股受经济基本面影响大；国内周一大盘高开震荡微跌，市场分化，大金融等板块上涨拉动指数，热门题材回落，成交量上升走势滞涨 [2] - 隔夜外围美股平稳，国内A股大金融和有色等周期活跃，热点题材回落，成交量放大，二八轮动，临近春节假期杠杆资金降温，大盘下方有支撑，业绩好的周期成长更稳健 [3] 各目录总结 重要资讯 - 特朗普将韩国对等关税税率从15%提高至25% [5] - 美媒称特朗普认为伊朗希望达成协议 [6] - 预测平台显示1月底前美国政府停摆概率约8成 [7] - 英伟达向CoreWeave追加20亿美元投资 [8] - 欧盟2027年1月全面禁止进口俄液化天然气，9月底全面禁止进口俄管道天然气 [8] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议维护金融稳定 [8] - 外交部提醒中国公民春节期间避免前往日本 [9] - 香港财库局与上金所合作目标三年超越2000吨使香港成黄金储存地 [9] - 加快培育服务消费新增长点相关政策文件将推出 [10] - 紫金矿业拟280亿元收购Allied Gold Corporation 100%股权 [11] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及各期货合约收盘价、结算价等数据，如上证50指数收盘价3050，涨0.57% [13] - 给出各期货品种成交量、成交额、持仓量等数据及变化情况，如上证50成交量84627手，变化22590手 [14] 现货市场跟踪 - 呈现万得全A、上证指数等指数当前点位、涨跌幅、成交额等信息，如万得全A当前点位6847，当日跌0.68% [35] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌影响，如周期风格对上证50指数每日贡献0.39% [36][37] - 展示重要指数和申万估值情况 [38][41] - 呈现市场周日均成交量、换手率等数据图表 [44] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作货币投放、回笼、净投放数据 [50][51] - 展示Shibor利率水平数据 [50][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美 12 月成屋签约销售指数月率低于预期和前值，指向美房地产市场降温；特朗普收回关税威胁，美资产有所反转但未修复至事件前，市场内部担忧未完全解除 [1] - 周三大盘低开震荡微涨，深成指、创业板指上涨，市场指数弱反弹而个股分化，金融权重压盘稳定指数，热点题材有支撑和拖累情况，市场情绪偏向弱势 [2] - 隔夜外围风险资产修复对 A 股是利好，A 股处于春季行情阶段，市场短期震荡，以板块轮动为主，年报业绩披露期应选择有产业支撑政策催化及业绩支撑的行业，关注科技和周期行业 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 特朗普与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲 8 国关税威胁，明确不武力夺岛；瑞典最大养老基金抛售绝大部分美国国债，规模约 77 - 88 亿美元；欧洲议会无限期冻结欧美贸易协定审议工作；格陵兰岛潜在协议曝光，小块割地供美军建基地 [4] - 外媒称美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求 [5] - 特朗普达沃斯演讲提及发展核能、抨击风力发电机、不武力夺岛、股市未来上涨、担忧美联储主席忠心、乌克兰问题接近协议、医疗政策降低药品成本等内容 [5] - 工信部启动第二阶段 6G 技术试验 [6] - 广东 20 城商业用房房贷最低首付款比例调整为不低于 30% [6] - 黄仁勋计划 1 月下旬访华参加公司聚会 [7] - 美国贸易代表称希望与中国进行潜在贸易谈判，外交部回应 [7] - 财政部整治政府采购领域“内卷式”竞争，推动解决异常低价问题 [7] - 财政部等三部门延续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策 [7] 期货市场跟踪 - 展示上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [9] - 展示各品种期货的成交量、成交额、持仓量及变化等情况 [10] 现货市场跟踪 - 呈现万得全 A、上证指数等多个指数的当年涨跌、当前点位、当日涨跌幅等数据，以及各行业的相关表现数据 [32] - 分析市场风格对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的影响 [33][34] - 展示重要指数估值、申万估值等图表 [35][38] - 展示市场周日均成交量、换手率等相关图表 [41] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及 Shibor 利率水平图表 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 外围地缘政治动荡使美资产被抛售，局势不明朗致市场避险情绪升温；国内A股管理层主动降温夯实慢牛基础，国内资金充沛无系统性风险；当前处于年报业绩披露期，应选择具备产业支撑、政策催化和业绩支撑的行业，关注科技和周期行业；指数层面股指下方支撑4000 - 4050区间，后续方向预期向上 [4] 各目录总结 一、重要资讯 - 特朗普重返白宫一周年记者会提及多项内容，包括365项成就、自比巴菲特等 [6] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [7] - 波兰央行批准购买150吨黄金计划，使黄金储备增至700吨 [8] - 美最高法院未对特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，下裁决窗口在一个月后 [8] - 格陵兰岛问题引发一系列事件，如加拿大军方模拟场景、特朗普威胁加征关税等 [8] - 何立峰出席世界经济论坛年会并访问瑞士 [9] - 中方收到美方关于加入“和平委员会”的邀请 [10] - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [11] - 上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》 [12] - 财政部等五部门实施中小微企业贷款贴息政策 [13] 二、期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [15] - 呈现上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货的成交量、成交额、持仓量等交易数据及变化情况，还包括前二十大会员持仓情况 [16] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差的相关图表 [17][20][30] 三、现货市场跟踪 - 显示万得全A、上证指数、深证成指等指数及各行业板块的当年涨跌、成交额、当日涨跌幅等数据 [36] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献等情况 [37][38] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率等图表 [39][41][42][44] - 呈现两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额及交易净买额等图表 [44][46][47][48] 四、流动性跟踪 - 给出央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平的相关图表 [50][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外数据显示美国消费有韧性、通胀上升，支撑美联储不降息，多位官员表态捍卫政策独立性，隔夜美股回落对今日A股开盘影响中性偏空 [1] - 国内A股周三震荡分化，融资保证金提高及蓝筹个股压单释放降温信号，政策短期有边际调整需求，但短期调整不改向上方向，市场维持三万亿成交量或成常态，周五是股指交割日预期今日无太大方向性变动，可关注商业航天和AI [2] 各部分内容总结 重要资讯 - 美联储方面，卡什卡利称1月无需降息，保尔森认为今年晚些时候可小幅降息，褐皮书显示部分地区经济有不同表现，共和党人士称鲍威尔或缺席国会听证会，博斯蒂克表示控通胀挑战未胜需继续限制政策，米兰批评外国央行决策者为鲍威尔辩护不恰当 [4] - 伊朗局势方面，特朗普称伊朗“杀戮”停止且无处决计划，美国从中东基地撤人，英媒称美获伊朗高价值军事目标清单，伊朗革命卫队达最高战备且增加导弹库存，美侦察机沿伊朗边界飞行，多国敦促公民离开伊朗 [4] - 美最高法院未裁决特朗普关税合法性，下个窗口在下周二或周三 [4] - 特朗普对未用于美国AI的进口芯片征25%关税，白宫近期或扩大范围 [4] - 丹麦国防部证实增兵格陵兰岛 [5] - 沪深北交易所将融资保证金比例从80%提至100% [6] - 携程被立案调查，过去一年多次被约谈 [7] - 财政部召开财政金融协同促内需政策会议，国新办就货币金融政策支持实体经济成效举行发布会 [8] - 三部门延续居民换购住房个税退税优惠，召开新能源汽车行业企业座谈会抵制无序“价格战” [8][9] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000各指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [11] - 展示各品种期货的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据 [12] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [13][22][25] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等多个指数的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额、市盈率等数据 [33] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献 [34][35] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [38][40][43][45][46] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平相关图表 [49][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后钢材跟随成本上涨，基差走负，但后续情绪减弱近端累库压力增加；螺纹厂库累库、需求不及预期，热卷社库累库，冬储情绪平淡；钢坯与成材价差收缩，冷热价差、圆螺价差稳定；不同假设下螺线和板材库存与供应有不同变化，26年需求期待点在制造业下游工程机械，近端热卷压力大于螺纹；春节后库存高点高于去年，需求和供应有一定区间，铁水产量同比有变化，未来铁水复产需求有压力；盘面高炉利润低，出口下滑，宏观情绪退潮后库存累库，钢厂利润有压力，定价或压缩钢厂利润 [7][10][16] 分组1：基本面变化 - 节后钢材跟随成本上涨，基差走负，后续情绪减弱近端累库压力增加，螺纹仓单量有增长预期 [7] - 螺纹厂库累库，需求不及预期，线材表需环比降17%，1月建筑企业采购预估环比降18%，热卷社库累库，冷轧产量环比增2.8%，冬储情绪平淡 [10] - 上周钢坯涨价50元，钢坯生产利润修复，成材跟涨乏力，整体与钢坯价差收缩，冷热价差、圆螺价差稳定 [13] 分组2：展望与估值 - 不同假设下螺线和板材库存与供应推演结果不同，26年需求期待点在制造业下游工程机械，近端热卷压力大于螺纹 [16] - 春节后库存高点高于去年15%，本周至春节后25周需求在+2.6%至 -4.3%区间，供应在2.9%至 -3.8%区间，铁水产量同比2.4%至 -1.8%，未来铁水复产需求有压力 [19] - 盘面高炉利润低，铁废价差80，盘面定价有不同利润情况，土耳其热卷价差22美元出口仍打开但近端下滑，海外钢材价格节后偏平，钢厂利润有压力，定价或压缩钢厂利润 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 自10月21日汇报以来黑色板块呈现焦化与钢厂盘面利润压缩特征，焦煤与铁矿涨幅更大，成材与焦炭跟随，原因在于“铁水见底回升”预期出现与兑现，加上有色强势带来的情绪外溢及煤矿产能收缩消息共同作用；元旦后铁水触底回升，原料端供需改善，焦煤垒库速度放缓处于“原料估值修复”状态，有色等板块上涨带动低价品种反弹；焦煤交割参与者更活跃，利于月差、基差定价有效性，体现金融服务实体本心；1月焦煤仍料垒库但幅度或减少 [8][9][13][42] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 1月前黑色处于“钢材需求疲软，铁水下行，原料供需宽松”背景，双焦持续垒库，焦煤表现总体偏弱 [8] - 元旦前焦煤01盘面低价使“低仓单”担忧计价完全，产业端接货，对05主力合约压制减少 [8] - 元旦后铁水触底回升，虽速度慢且成材供需格局未变，但原料端供需改善，焦煤垒库速度放缓，焦煤快速反弹，焦炭抹平提降预期 [9] - 产业外有色与权益资产上涨，“二次通胀、经济恢复”等乐观定价情绪外溢，带动低价品种反弹 [9] - 焦煤2601交割体量为25年年内第二大，参与交割期货公司增多，接货方更明显，交货方集中在国泰君安、中信、东海期货三家，交割参与者更活跃利于月差、基差定价及体现金融服务实体本心 [11][12][13] 双焦的现实 周度焦煤供给 - 内矿恢复，外增放缓 [16] 库存情况 - 焦煤垒库格局延续但幅度放缓，仍集中在中游 [21] - 焦炭转向去库，可用天数中性 [28] 直接需求 - 元旦以来双焦直接需求负增收窄 [34] 1月焦煤情况 进口情况 - 进口利润压缩，后续海煤到港预计减量 [43] 铁水情况 - 铁水预计仍将上升 [55] 钢材需求 - 钢材需求难言乐观，但也不宜过分悲观 [57] 垒库情况 - 若内矿季节性减，进口减，则有望垒库放缓 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃近期减产较多，需求下滑、下游按需采购，库存有分化，关注供给减量后市场表现；纯碱供增需减格局延续，关注供给端变化和减产情况 [28][38] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 供应：近期多地玻璃产线减产冷修，涉及湖北、广东、浙江等省份多家企业，隆众统计日熔量为15.0066万吨/天；2025年12月5日较年初，白玻日熔量112940T/D、占比72%、减少6800T/D，色玻、汽车玻璃、防火玻璃日熔量有增加 [4][6][7] - 需求：预期差，下游背靠背拿货、不囤货，需求下滑、订单少，按需采购是下游采购模式 [13] - 库存：库存分化，供给减量后厂家库存分化，若继续减量上游库存可能优化；过去一周库存下降，下周预计继续下降，但上游去库多由投机带动，临近春节需继续关注 [16][17][18] - 月差和基差：盘面涨带动基差贸易走强、上游涨价，沙河下游参与但持续性不大；月差维持弱势，需关注库存变化 [24][26] - 当前关注点：当前供给不变时，-6%的表需倒推库存能维持在合理偏高范围，但中游库存高，压利润格局不变；春节后库存仍会较高，需更多供给出清；春节有季节性垒库预期，若持续压利润节后压力不大，供给继续减量今年下半年有去库预期 [29] 纯碱 - 供给：产量增加，阿拉善二期增产；湖北新都化工、湖北金江新材料等企业有产能投放计划，涉及联碱法和天然碱法 [32][35] - 需求：下游压利润的格局未变 [36] - 市场格局：供增需减格局延续，现货价格维持低位，月差维持弱势，未来关注减产情况 [38][39]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 海外方面，美12月标普全球服务业PMI低于预期和前值，指向美经济边际回落；隔夜市场不再延续降息逻辑，但风险和滞涨概念延续；1月6日美国最高法院宣布本周五就关税问题作出裁决，需关注美关税情况 [2] - 国内盘面上，周二大盘高开高走上涨1.5%，深成指上涨1.4%，创业板指上涨0.75%，市场延续大反弹走势；央行工作会议召开意味降息降准临近，是金融板块大涨主因；有色、非银金融等涨幅居前，仅通信小幅下跌；全市场4101只个股上涨，1218只个股下跌；九部门发文实施绿色消费推进行动 [2] - 整体上，隔夜外围基本延续美股和商品齐涨走势，地缘政治不确定下实物资产更受关注；国内A股继续大涨收光头阳线，13连阳创纪录；后续拉指数行情可能性不大，春季行情更多关注个股，指数再惯性上涨后预期会迎来震荡，指数层面可关注创业板指 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 委内瑞拉与美国就向美出口石油谈判；马杜罗执政初期，委内瑞拉向瑞士运送价值52亿美元黄金；过去五天内，委内瑞拉主要石油码头除向美国雪佛龙公司输送原油外，未向其他目的地输送出口原油 [5] - 英法乌签署意向声明拟在俄乌停火后派兵乌克兰，美国将提供情报和后勤等支援，并承诺在俄罗斯发动攻击时为该部队提供支持 [5] - 白宫称特朗普谋划获取格陵兰岛方案，美军开路是可行选项 [6] - 美联储理事米兰表示2026年需要降息超过100个基点 [7] - 消息人士称七国集团财长将讨论稀土价格下限等关键矿产议题 [8] - 可靠消息人士称中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项出口许可审查 [8] - 商务部禁止所有两用物项对日本军事用户用途出口 [9] - 央行继续实施适度宽松货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应 [10] - 央行加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [10] - 2025年12月A股新开户数259.67万户，2025年累计新开2743.69万户 [11] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其各期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [13] - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约的成交量、成交额、持仓量、前二十大会员持仓等数据及变化情况 [14] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数、深证成指等指数及石油石化、煤炭等行业的成交额、市盈率、当年涨跌、当前点位、当日涨跌幅等数据 [38] - 展示市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献等数据 [39][40] - 展示重要指数估值和申万估值的相关数据 [41][44] - 展示市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [47][49][50] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、货币回笼、货币净投放）和Shibor利率水平的相关图表 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外围美股圣诞节后开盘下跌或压制今日A股开盘，但大盘八连阳且未加速、市场放量，指数表现良性，仍将震荡上涨，不过接近4000点时短期不建议追高，单拉权重时市场波动会放大 [1][2] 各部分总结 重要资讯 - 芝商所全线上调金属品种履约保证金 [4] - 白银价格屡创新高，马斯克表示白银在工业生产中必不可少 [4] - 美乌总统会谈，双方在安全保障达成程度表述有差异，特朗普见泽连斯基前与普京通话，泽连斯基提及全民公投用于和平计划，俄乌未就关键领土问题达成一致且不排除三方会晤 [4] - 当地时间12月27日凌晨起，俄军对乌克兰多地发起大规模空袭，控制扎波罗热地区部分城市 [4] - 日本内阁批准2026财年创纪录初始预算，预计该财年将实现28年来首次基础财政收支盈余 [4] - 财政部表示明年将扩大财政支出盘子，实施提振消费专项行动，安排资金支持消费品以旧换新，促进居民就业增收 [4] - 国家创业投资引导基金启动，引导金融资本投长期、投硬科技 [5] - 中方对20家美国军工相关企业及高级管理人员采取反制措施 [6] - 截至12月27日，中国ETF规模达6.03万亿元，首次突破6万亿元大关 [6] - 沪深交易所推出2026年降费措施，预计降费金额超19亿元 [7] - 中国人民银行、国家外汇管理局决定在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务 [7] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及各对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [9] - 呈现上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约成交量、成交额、持仓量等交易数据及变化情况 [10] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [12][16][25] 现货市场跟踪 - 列出万得全A、上证指数、深证成指等指数的当前点位、涨跌幅、成交额、市盈率等数据 [33] - 分析市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响 [34][35] - 展示重要指数估值、申万估值相关图表 [37][40] - 呈现市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等图表 [43][45][46] 流动性跟踪 - 给出央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平相关图表 [49]