报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜冲高逼近 8.1 万，今日震荡回落，宏观上中东局势缓和、国内宏观预期升温且财新制造业 PMI 超预期，黑色板块回暖给予支撑，产业上铜价上行使下游观望意愿上升、社库小幅上升，期价增仓上行突破 8 万后预计维持强势运行，关注 5 日均线支撑 [4] - 沪铝主力期价在 2.07 万下方震荡，持仓量小幅上升，宏观上内外氛围回暖、市场预期淘汰落后产能且财新制造业 PMI 超预期，黑色板块回暖给予支撑，产业上下游进入淡季叠加畏高情绪、社库小幅上升，技术上关注 6 月高点压力 [5] - 沪镍偏强震荡，午后逼近 12.2 万，全球和国内宏观回暖，基本面上短期矿端强势给予支撑，中长期镍元素过剩限制上行空间，技术上关注 12.2 万一线压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜 7 月 3 日国内电解铜现货库存 12.94 万吨，较 26 日降 0.24 万吨、较 30 日增 0.59 万吨，高盛预计 8 月伦铜价格存在上行风险，预测价格为 10050 美元/吨 [8] - 铝 7 月 3 日，Mysteel 电解铝社库为 46.60 万吨，较 30 日累库 0.40 万吨、较 26 日累库 0.60 万吨 [9] - 镍 7 月 3 日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约，金川电解主流升贴水+2300 元/吨，价格 123880 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+500 元/吨，价格 122080 元/吨；挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 124330 元/吨；镍豆主流升贴水 -900 元/吨，价格 120680 元/吨 [10] 相关图表 - 铜包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存等图表 [22][24][26] - 镍包含镍基差、伦镍走势、镍月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [33][37][39]