报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃需求保持偏弱预期，低价但缺乏驱动，虽估值处于相对低位，但整体基本面驱动有限，政策导向需继续观察[2] - 纯碱高产能基数下维持过剩预期，成本支撑偏弱，短期或跟随商品整体走势波动，中长期基本面过剩格局未变[2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱价格区间预测 - 玻璃月度价格区间预测为900 - 1100，当前波动率（20日滚动）为32.77%，当前波动率历史百分位（3年）为85.0%[1] - 纯碱月度价格区间预测为1000 - 1250，当前波动率（20日滚动）为20.98%，当前波动率历史百分位（3年）为19.8%[1] 玻璃纯碱套保策略 - 玻璃库存管理方面，产成品库存偏高、担心价格下跌时，可做空FG2509期货锁定利润，卖出FG509 C1100看涨期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1050和30 - 40[1] - 纯碱库存管理方面，产成品库存偏高、担心价格下跌时，可做空SA2509期货锁定利润，卖出SA509 C1200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1250和30 - 40[1] 核心矛盾 - 玻璃需求保持偏弱预期，低价但缺乏驱动，未有计划外冷修预期[2] - 纯碱高产能基数下维持过剩预期，成本支撑偏弱[2] 利多解读 - 玻璃盘面上行或刺激投机需求，拉动期现正反馈，中游库存相对低位[2] - 纯碱盘面上行或刺激投机需求，拉动期现正反馈，低价时厂家签单或阶段性好转[2] 利空解读 - 玻璃供应端仍有点火预期，现实需求偏弱，整体社会库存偏高[2] - 纯碱刚需走弱，光伏减产逐步兑现，社会库存处于历史绝对高位，成本支撑不足[2] 玻璃盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 03|2025 - 07 - 02|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1183|1190|-7|-0.59%|[2] |玻璃09合约|1039|1052|-13|-1.24%|[2] |玻璃01合约|1128|1139|-11|-0.97%|[2] |月差（5 - 9）|144|138|6|/|[2] |月差（9 - 1）|-89|-87|-2|/|[2] |月差（1 - 5）|-55|-51|-4|/|[4] |05合约基差（沙河）|-42|-61|19.6|/|[4] |05合约基差（湖北）|-123|-190|67|/|[4] |09合约基差（沙河）|102.4|76.8|25.6|/|[4] |09合约基差（湖北）|-39|-52|13|/|[4] 玻璃现货价格 |地区|2025 - 07 - 03|2025 - 07 - 02|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沙河交割品安全|1156|1156|0|[4] |沙河交割品长城|1145|1126|19|[4] |沙河交割品金宏阳|1158|1138|20|[4] |沙河交割品德金|1128|1111|17|[4] |沙河交割品玉晶|1120|1113|7|[4] |沙河交割品均价|1141.4|1128.8|12.6|[4] |华北地区|1150|1140|10|[4] |华南地区|1290|1290|0|[4] |华中地区|1070|1070|0|[4] |华东地区|1070|1070|0|[4] |东北地区|1170|1170|0|[4] |西北地区|1210|1210|0|[4] |西南地区|1110|1110|0|[4] |广东（大板）|1310|1310|0|[4] |山东|1180|1180|0|[4] |江苏|1250|1250|0|[4] |浙江|1220|1220|0|[4] |沙河（大板）|1076|1056|20|[4] |沙河（小板）|1048|1032|16|[4] 纯碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 03|2025 - 07 - 02|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1229|1239|-10|-0.81%|[5] |纯碱09合约|1183|1205|-22|-1.83%|[5] |纯碱01合约|1209|1225|-16|-1.31%|[5] |月差（5 - 9）|46|34|12|35.29%|[5] |月差（9 - 1）|-26|-20|-6|30%|[5] |月差（1 - 5）|-20|-14|-6|42.86%|[5] |沙河重碱基差|42|20|22|/|[5] |青海重碱基差|-223|-245|22|/|[5] 纯碱现货价格/价差 |地区|重碱市场价2025 - 07 - 03|重碱市场价2025 - 07 - 02|重碱日涨跌|轻碱市场价2025 - 07 - 03|轻碱市场价2025 - 07 - 02|轻碱日涨跌|重碱 - 轻碱| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华北|1300|1300|0|1200|1200|0|100|[6] |华南|1400|1400|0|1350|1350|0|50|[6] |华东|1250|1250|0|1150|1150|0|100|[6] |华中|1200|1200|0|1100|1100|0|100|[6] |东北|1400|1400|0|1400|1400|0|0|[6] |西南|1300|1300|0|1250|1250|0|50|[6] |青海|960|960|0|960|960|0|0|[6] |沙河|1225|1225|0|/|/|/|/|[6]