报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星（★★★），代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星（★★★） [1] - 低硫燃料油操作评级未明确星级，但推测与燃料油类似 [1] - 沥青操作评级为三颗星（★★★） [1] - 液化石油气操作评级为一颗星（★☆☆），代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上行，原油供需面宽松主题延续，关注宏观及地缘利多因素发酵空间，供需指引仍偏负面 [2] - 油价受利好消息领涨油品期货，燃油系期货均小幅收涨，高硫燃料油震荡偏弱，低硫燃料油走势震荡为主 [3] - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，出货量累计同比增长8%，基本面矛盾暂不突出，预计价格震荡为主 [4] - 7月CP大幅下调，国际市场供应充裕，国内供应宽松基调强化，LPG盘面震荡偏弱 [5] 各品种情况总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC08合约涨1.56%，伊核问题地缘风险再度升温，美越贸易协议令贸易战风险弱化 [2] - 原油供需面宽松主题延续，上周美国EIA原油库存超预期增加384.5万桶，汽油表需低于预期，全球石油累库趋势难扭转 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 油价利好领涨油品期货，燃油系期货小幅收涨 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求提振因高硫裂解估值偏高而折扣大，FU震荡偏弱，裂解走弱 [3] - 低硫燃料油固分流效应使短期供应压力有限，但需求缺乏驱动，LU走势震荡 [3] 沥青 - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，54家样本炼厂出货量累计同比增长8% [4] - 华南地区7月上旬“出梅”后需求有提升空间，Q3是需求恢复关键观测窗口期 [4] - 商业库存小幅累库0.7万吨，基本面矛盾不突出，价格预计震荡 [4] 液化石油气（LPG） - 7月CP大幅下调，国际市场供应充裕，美国丙烷库存加速上升，国际价格承压 [5] - 炼厂开工影响下，上周国产气外放量继续走高，国内供应宽松基调强化 [5] - 原油带动和政治风险溢价消退后关注海外出口回升节奏，盘面震荡偏弱 [5]