投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 4 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 制造业 PMI 数据边际向好，短期 内降息概率不高 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。随着税期因素逐渐消退，市场流动性由 6 月末的紧张状 态转向宽松状态，近期央行开始公开市场净回笼流动性，以避免资金在金融系统内空转。从整体宏观 环境来看，下半年仍然需要偏宽松的货币环境来托底需求以及稳定预期，内需内生性增长动能不足， 外需收到关税因素的冲击，国债期货 ...