报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落，基差低位震荡，FU07内外及09维持震荡，近月交割货多呈宽松格局；新加坡0.5裂解反弹，月差下降，基差小幅走弱；LU内外偏强 [4][7] - 本周新加坡、ARA、富查伊拉等地库存有不同变化，地缘风险解除，伊朗及伊拉克燃料油出口仍处高位，埃及净进口创新高，高硫基本面偏震荡格局 [7] - 近期高硫处发电旺季，FU内外近月受压制、估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 各数据总结 鹿特丹相关数据 - 2025年6月27日至7月3日，鹿特丹3.5% HSF从411.99变为409.77，变化2.03；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从474.54变为469.65，变化6.35；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.26变为 - 2.78，变化 - 0.30等 [3] 新加坡相关数据 掉期数据 - 2025年6月27日至7月3日，新加坡380cst M1从415.91变为416.15，变化2.80；新加坡180cst M1从423.53变为424.78，变化3.46；新加坡VLSFO M1从498.49变为501.88，变化4.37等 [3][6] 现货数据 - 2025年6月27日至7月3日，新加坡FOB 380cst从416.77变为406.28，变化0.30；FOB VLSFO从504.02变为513.61，变化3.62；380基差从1.00变为 - 7.15，变化 - 1.50等 [3] 国内相关数据 FU数据 - 2025年6月27日至7月3日，FU 01从2864变为2871，变化18；FU 05从2811变为2815，变化14；FU 09从3002变为2987，变化27等 [3] LU数据 - 2025年6月27日至7月3日，LU 01从3528变为3522，变化27；LU 05从3434变为3455，变化25；LU 09从3600变为3623，变化27等 [4]