报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配[2] - 塑料整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况[7] - 聚丙烯库存上游和中游去库，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力[7] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等情况[12] 各品种总结 甲醇 - 2025年6月27日至7月3日，动力煤期货价格稳定在801，江苏现货从2820降至2468，日度变化为5；进口利润维持在56，盘面MTO利润从 - 1176降至 - 1268，日度变化为 - 28[2] - 高进口开始兑现，累库开始，伊朗降开工但非伊增量、国内供应增加，欧美甲醇价格弱势，宏观不稳[2] 塑料 - 2025年6月27日至7月3日，东北亚乙烯价格稳定在850，华北LL价格从7250降至7200，华东LL价格从7375变为7340，进口利润维持在 - 122[7] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游和煤化工去库，下游库存原料和成品库存中性，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加[7] 聚丙烯 - 2025年6月27日至7月3日，山东丙烯价格从6700降至6600，华东PP价格从7140变为7075，出口利润维持在 - 11[7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 + 100，非标价差中性，进口 - 500附近，出口情况较好，后续6月供应预计环比略增加[7] PVC - 2025年6月27日至7月3日，西北电石价格从2400降至2350，电石法 - 华东价格从4850变为4840，出口利润维持在602[11][12] - 基差走强至09 - 150，厂提基差 - 420，下游开工季节性，中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，PVC综合利润 - 500[12]