报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于往年，对甘蔗生长有利；内蒙古甜菜播种延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，利于棉花生长；新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年7月2 - 3日，美白糖从15.56美元涨至16.37美元，涨幅5.21%；美棉花从68.64美元降至68.43美元，跌幅0.31% [3] - 现货价格：2025年7月2 - 3日，南宁白糖从6070.0元降至6060.0元，跌幅0.16%；昆明白糖从5895.0元降至5880.0元，跌幅0.25%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.26%；新疆棉花从15200.0元降至15150.0元，跌幅0.33% [3] - 价差速览：2025年7月2 - 3日，白糖SR01 - 05从54.0降至52.0，跌幅3.70%；SR05 - 09从 - 240.0降至 - 243.0，涨幅1.25%；SR09 - 01从186.0涨至191.0，涨幅2.69%；棉花CF01 - 05从15.0降至10.0，跌幅33.33%；CF05 - 09从0.0降至 - 10.0，跌幅 - inf%；CF09 - 01从 - 15.0涨至0.0，涨幅 - 100.00% [3] - 基差：2025年7月2 - 3日，白糖01基差从315.0降至304.0，跌幅3.49%；白糖05基差从369.0降至356.0，跌幅3.52%；白糖09基差从129.0降至113.0，跌幅12.40%；棉花01基差从1343.0涨至1418.0，涨幅5.58%；棉花05基差从1358.0涨至1428.0，涨幅5.15%；棉花09基差从1358.0涨至1418.0，涨幅4.42% [3] - 进口价格：2025年7月2 - 3日，棉花cotlookA价格78.85美元，无涨跌 [3] - 利润空间：2025年7月2 - 3日，白糖进口利润1802.0美元，无涨跌 [3] - 期权：SR509C5800隐含波动率0.0856，期货标的SR509，历史波动率8.6；SR509P5800隐含波动率0.0804；CF509C13800隐含波动率0.0947，期货标的CF509，历史波动率12.6；CF509P13800隐含波动率0.0937 [3] - 仓单：2025年7月2 - 3日，白糖仓单从23575.0张降至23520.0张，跌幅0.23%；棉花仓单从10190.0张降至10140.0张，跌幅0.49% [3] 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]