报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能维系震荡偏强运行，但上行空间有限，因美国就业和经济数据降低7月提前降息可能性，库存增加且需求淡季采购积极性下降，不过中美互动和国内政策预期影响市场，主动做空积极性有限[1] - 氧化铝区间震荡为主，电解铝需警惕波动风险，废铝成本支撑仍在，铝合金可关注滚动做多AD - AL价差机会，因氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈，宏观风险计价加码[2] - 镍短期价格有所修复但上方空间有限，中期基本面或偏空，因库存减少，镍矿和不锈钢价格有变动，新能源硫酸镍供需双弱，且关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力下跌，现货进口亏损，美国就业和经济数据影响降息预期，库存增加，需求淡季采购积极性下降，基本面潜在变化使铜价上行缺支撑，但市场受政策预期影响，主动做空积极性有限[1] - 铝：氧化铝、沪铝和铝合金震荡偏弱，现货价格有变动，氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，电解铝需求与低铸锭量等因素博弈，废铝成本支撑仍在，铝合金关注价差机会[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，库存减少，镍矿和不锈钢价格有变动，新能源硫酸镍供需双弱，镍矿消息面扰动影响不大，短期价格修复但上方空间有限，中期基本面或偏空[2] 日度数据监测 - 铜：价格有涨跌，库存方面LME和COMEX增加，社会库存减少，升贴水和进口盈亏有变化[4] - 铅：价格多数上涨，库存上期所增加、LME减少，升贴水和进口盈亏有变动[4] - 铝：价格有涨跌，原材料价格部分有变动，库存上期所和社会库存有变化，升贴水和进口盈亏有变动[5] - 镍：价格有涨跌，库存多数减少，升贴水和进口盈亏有变动[5] - 锌：价格多数上涨，周度TC不变，库存上期所增加、LME减少，社会库存增加，注册仓单减少，进口盈亏有变动[6] - 锡：价格有涨跌，库存上期所和LME减少，注册仓单减少，进口盈亏有变动[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[16][21][22] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[24][26][28] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[31][33][35] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[37][39][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[51] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根行业研究，撰写深度报告获认可[51] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可[52]