报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观环境和货币政策无大变化，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数小幅上涨，全天探底回升，收长下影线，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509下跌0.02%，10年期T2509持平，5年期TF2509上涨0.01%，2年期TS2509上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展572亿元7天期逆回购操作，当日有5093亿元逆回购到期，实现净回笼4521亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.32%（上一交易日1.36%），DR007全天加权平均为1.47%（上一交易日1.51%） [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.25个BP至1.36%，5年期下行0.42个BP至1.49%，10年期上行0.11个BP至1.64%，30年期上行0.35个BP至1.85% [1] - 6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.6，较5月回落0.5个百分点，景气度在扩张区间下行至2024年四季度以来最低，6月中国服务业扩张速度放缓 [1] - 美国6月失业率报4.1%（市场预估4.3%，前值4.2%），6月非农就业人数增加14.7万人（预估增加11万人，前值增加13.9万人），强于预期的非农就业报告促使交易员撤出对本月美联储降息的押注 [1] 市场逻辑 - 7月1日中央财经委员会第六次会议指出推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，政策利于稳定价格和恢复企业利润，但效果显现或需较长时间 [1] - 货币政策委员会2025年第二季度例会建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度，灵活把握政策实施力度和节奏，加力实施增量政策，观察评估债市运行情况，关注长期收益率变化 [1] - 6月30日公布的6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续第三个月在荣枯线之下，前值49.5% [2] - 跨半年后资金利率连续下行，有利于债券多头 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]