报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 近期雨水增多北方农需释放，下游采购量增加；临时停车增加使上游开工率和产量下降；复合肥处于季节性淡季，秋季肥排产计划预计7月中旬开始提升，三聚氰胺开工低位，其他工业需求偏弱；企业库存下降，出口配额释放使港口库存大幅提升；上游原料价格稳定，成本端稳定延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025年7月3日，尿素主力收盘1737元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价1800元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1800元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1810元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差63元/吨（+12）；河南基差63元/吨（+22）；江苏基差73元/吨（+12） [1] 尿素产量 - 截至2025年7月3日，企业产能利用率85.78%（0.08%），临时停车增加使上游开工率走低，产量有所下降 [1][2] 尿素生产利润与开工率 - 2025年7月3日，尿素生产利润270元/吨（+10）；截至该日，复合肥产能利用率29.25%（-0.86%），三聚氰胺产能利用率为62.99%（-0.22%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025年7月3日，尿素出口利润902元/吨（+0），尿素出口配额逐步释放，外需有序出口 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2025年7月3日，复合肥产能利用率29.25%（-0.86%），三聚氰胺产能利用率为62.99%（-0.22%），尿素企业预收订单天数5.36日（-0.82）；复合肥秋季肥排产计划预计7月中旬开始提升 [1][2] 尿素库存与仓单 - 截至2025年7月3日，样本企业总库存量为101.85万吨（-7.74），港口样本库存量为43.70万吨（+5.60）；企业库存呈下降趋势，港口库存大幅提升 [1][2]