报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，中长期供给过剩，短期受地缘因素反弹但不建议追多 [1][3][4] - LPG 反弹，地缘风险释放后估值偏高，上行压力大 [1][8] - L 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期预期偏弱 [1][10] - PP 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期供给承压 [1][13] - PVC 空头盘整，反弹偏空，关注新装置投产进度 [1][15] - PX 谨慎低多，供需预期双增，关注逢低布局多单机会 [1][17] - PTA/PR 反弹布空，关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差 [1][20] - 乙二醇空头盘整，关注高空机会，供需预期宽松 [1][23] - 玻璃反弹，政策预期与现实约束博弈，关注 1000 支撑 [2][26] - 纯碱震荡，高供应高库存压力下反弹偏空，区间震荡 [2][29] - 烧碱反弹，整体供需基本面偏弱，关注检修去库驱动的反弹行情 [2][32] - 甲醇反弹偏空，关注 09 高空机会，择机布局 01 多单 [2][34] - 尿素震荡偏弱，近期布空，关注高空机会，基本面偏宽松 [2][37] - 沥青盘整，轻仓试空，短期反弹，等待空配机会 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡，WTI 下降 0.67%，Brent 下降 0.45%，SC 上升 1.04% [3] - 基本逻辑：地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价，供给方面沙特出口增加、圭亚那产能将扩大，需求增速低于 5 月，库存方面美国原油等库存有增有减 [3] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间 60 - 70 美元/桶，短期偏反弹不建议追多，买入看跌期权，SC 关注【495 - 515】 [4] LPG - 行情回顾：7 月 3 日，PG 主力合约收于 4219 元/吨，环比微升 0.40%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [6] - 基本逻辑：成本端油价企稳，液化气下游利润修复，仓单量下降，供应端商品量总量和民用气商品量下降，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [7] - 策略推荐：中长期估值偏高，中枢预计下移，日线企稳反弹但上行压力大，反弹偏空，PG 关注【4200 - 4300】 [8] L - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [10] - 基本逻辑：月初企业放量使市场供应压力增加，需求处于淡季，现货涨价，近期装置检修加强，新装置未释放，供给压力缓解，LD、HD 进口窗口打开，7 - 8 月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [10] - 策略推荐：短期反弹思路对待，L【7200 - 7400】 [10] PP - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [13] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端有一定支撑，需求端下游新单跟进有限，出口毛利转正，近期检修力度加剧，三季度计划新增产能 200 万吨，中长期供给承压 [13] - 策略推荐：短期反弹思路对待，PP【7000 - 7200】 [13] PVC - 行情回顾：未提及相关内容 - 基本逻辑：地缘冲突使大宗石化产品盘面扰动大，PVC 盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳，社会库存 2 连增，电石跌价，新装置投产有计划，内需淡季，出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动 [15] - 策略推荐：反弹偏空，关注整数压力位，V【4800 - 5050】 [15] PX - 行情回顾：6 月 27 日，PX 华东地区现货 7145 元/吨，PX09 合约日内收盘 6752 元/吨，月差和基差有变化 [16] - 基本逻辑：PX 利润改善，国内外装置负荷偏高运行，需求端 PTA 检修装置复产叠加新产能投放，供需预期双增，库存去库但整体仍偏高，基本面偏紧，PXN 不低，基差偏高，近期跟随成本波动 [17] - 策略推荐：谨慎逢低布局多单，PX【6710 - 6810】 [17][18] PTA/PR - 行情回顾：6 月 27 日，PTA 华东 5025 元/吨，TA09 日内收盘 4778 元/吨，月差和基差有变化 [19] - 基本逻辑：PTA 装置检修略超重启量，后期供应端压力预期增加，下游聚酯减产负荷高位下滑，终端织造开工负荷持续下行，库存持续去库，加工费偏高，基差走弱，基本面偏紧但预期宽松，短期受油价震荡影响 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差，TA【4730 - 4800】 [1][20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区乙二醇现货价 4340 元/吨，EG09 日内收盘 4271 元/吨，月差和基差有变化 [22] - 基本逻辑：近期装置提负，预期到港回升，供应端压力显现，需求端预期走弱，下游聚酯减产降负且终端织造开工持续下滑，供需预期宽松，库存去库但预期收窄 [23] - 策略推荐：盘面不追多，关注高空机会，EG【4260 - 4330】 [1][23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价上调，盘面重心上移，基差扩大，仓单减少 [25] - 基本逻辑：宏观层面市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，但短期受现实约束，在产产能低位小幅波动，本周产量增加，中下游拿货使企业库存走低但仍高于去年同期，目前生产利润有亏有盈，燃料价格重心提升，现货报价上调，反弹逻辑短期难证伪 [26] - 策略推荐：关注 1000 支撑，FG【1020 - 1050】 [2][26] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [28] - 基本逻辑：高层会议提及去产能提振产业链士气，但政策炒作影响减弱后重心回落，本周厂家再度累库，市场供应高位略减，部分企业产线降负检修，下游支撑尚可但终端消费疲弱，短期盘面受相关商品和宏观因素支撑，建议区间宽幅震荡思路对待 [29] - 策略推荐：SA【1170 - 1200】 [29] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价上调，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [31] - 基本逻辑：供应端上游多数装置高负荷生产，新增产能有投产预期，市场有夏季检修季去库预期，需求方面主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减，非铝需求弱势，5 月出口规模缩减，成本端支撑下移，液碱企业厂库库存环比回落，整体供需基本面偏弱但检修预期对冲 [32] - 策略推荐：关注检修去库驱动的反弹行情 [32] 甲醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区甲醇现货 2638 元/吨，甲醇主力 09 合约日内收盘 2393 元/吨，基差、月差和转口利润有变化 [33] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外装置负荷处同期低位，需求负反馈显现，沿海 MTO 外采装置负荷下滑，甲醇下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升，社库略有累库且整体库存同期偏低，主力、港口基差持续走弱，成本支撑弱稳 [34] - 策略推荐：关注 09 高空机会，择机布局 01 多单，MA 关注【2395 - 2435】 [2][34][35] 尿素 - 行情回顾：6 月 27 日，山东地区小颗粒尿素现货 1810 元/吨，尿素主力合约日内收盘 1717 元/吨，价差和基差有变化 [36] - 基本逻辑：近期尿素装置检修力度回升，日产下行但 7 月上旬可能重回 20 万吨以上，供应端压力大，需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期近期有望开启，工业需求方面复合肥和三聚氰胺开工率下滑，外需方面今年 1 - 5 月尿素几无出口但其他氮肥出口同比增量加大，库存去库但仍处高位，成本支撑企稳 [37] - 策略推荐：近期布空，关注高空机会，UR 关注【1710 - 1740】 [2][37][38] 沥青 - 行情回顾：7 月 3 日，BU 主力合约收于 3588 元/吨，环比上升 0.48%，山东、华东、华南市场价有变化，基差、价差等有变化 [40] - 基本逻辑：成本端油价重回供需基本面定价，OPEC + 增产周期原料端原油供给压力不大，沥青短期盘整中长期承压，成本利润下降，供应端 7 月排产量增加，需求端部分开工率有变化，库存端样本企业库存下降 [41] - 策略推荐：短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU 关注【3580 - 3630】 [41]