报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱方面供给侧优化预期提振市场情绪商品价格多数反弹，但高利润刺激高产下游非铝相对淡季，氧化铝端调降采买价对价格支撑有限，短期宏观情绪偏强预计低位有反弹但势能待现货跟进，建议观望 [6] - PVC方面供给侧优化政策信号带来长线利好，但短期供需矛盾突出，需求端地产拖累，海外出口或回落，库存同比低结合基差与仓单压力有限，盘面短期走强但上方空间需谨慎看待 [6] 甲醇 - 港口累库及伊朗装置重启、MTO装置停车使港口累库压力加大基差走弱，内地高开工与需求淡季，7月检修计划增多缓解供应压力，整体上下空间有限，建议区间操作 [10] LLDPE、PP - PP和PE供应收缩库存去化，但总量压力仍存，短期可关注去库支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [13] 尿素 - 尿素盘面受宏观政策面驱动上扬，装置检修提供边际支撑，但需求端工业疲软和出口配额未明确限制上行空间，需关注反内卷政策细化、第二批出口配额释放进度和农业需求区域推进情况 [19] 原油 - 油价震荡偏弱，受贸易谈判和OPEC + 供应决策担忧影响，后续取决于OPEC + 会议增产计划和贸易谈判结果，短期维持之前观点，冲高回落后单边行情概率不大，建议观望，可捕捉期权波动收窄机会 [77] 苯乙烯 - 纯苯低位反弹但中期受高进口和高产冲击港口库存高位压制，苯乙烯华东市场整体走稳，基差价格强势，中期供需边际有压力估值有修复预期，建议关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [73] 聚酯产业链 - PX短期高位震荡，PTA短期在4600 - 4900区间震荡且TA9 - 1滚动反套，乙二醇短期价格震荡整理且EG9 - 1逢高反套，短纤绝对价格随原料波动、PF盘面加工费低位做扩，瓶片供需有改善预期、PR单边同PTA且PR8 - 9逢低正套、PR主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动关注下沿做扩机会 [81] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 - 现货&期货：7月3日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价涨20元/吨涨幅0.4%，部分期货合约价格有涨跌 [2] - 海外报价&出口利润：6月26日烧碱FOB华东港口报价降10美元/吨跌幅2.4%，出口利润涨83.9元/吨涨幅61.3%；PVC CFR东南亚等报价有涨，出口利润涨41.9元/吨涨幅147.2% [2][3] - 供给：6月27日烧碱行业开工率和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润上升，西北一体化利润下降 [4] - 需求：6月27日烧碱下游氧化铝行业开工率微升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品隆众样本管材、型材开工率和预售量下降 [5][6] - 库存：6月26日液碱华东厂库和山东库存、PVC上游厂库库存下降，PVC总社会库存上升 [6] 甲醇 - 价格及价差：7月3日MA2601等收盘价有涨跌，太仓基差等价差有变化 [10] - 库存：甲醇企业、港口和社会库存均上升 [10] - 上下游开工率：上游国内企业开工率下降，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游行业开工率有降 [10] LLDPE、PP - 价格及价差：7月3日L2601等收盘价有涨跌，L2509 - 2601等价差有变化 [13] - 库存：PE企业库存下降、社会库存上升，PP企业库存下降、贸易商库存上升 [13] - 上下游开工率：PE装置开工率上升，下游加权开工率微降；PP装置开工率微降，粉料开工率下降，下游加权开工率微降 [13] 尿素 - 期货收盘价及价差：7月3日01合约等收盘价有涨跌，01合约 - 05合约等差价有变化 [15][16] - 主力持仓：7月3日多头前20和空头前20持仓下降，多空比变化不大，单边成交量下降，郑商所仓单数量持平 [17] - 上游原料：7月3日无烟煤小块等部分原料价格持平，合成氨价格下降 [18] - 现货市场价：7月3日山东等地区小颗粒尿素现货价有涨跌，跨区价差和内外盘价差有变化，基差有涨有跌 [19] - 下游产品：7月3日三聚氰胺等部分下游产品价格持平，复合肥尿素比下降 [19] - 化肥市场：7月3日硫酸铵等部分化肥价格下降，部分价格持平 [19] - 供需面概览：7月4日国内尿素日产量持平，周度产量持平，装置检修损失量上升，厂内库存下降，港口库存上升，东北地区流入量持平，生产企业订单天数下降 [19] 原油 - 价格及价差：7月4日Brent等原油价格有涨跌，Brent M1 - M3等价差有变化；NYM RBOB等成品油价格有涨跌，RBOB M1 - M3等价差有变化 [77] - 裂解价差：7月4日美国汽油等成品油裂解价差有降 [77] 苯乙烯 - 上游：7月3日Brent原油等上游原料价格有涨跌，纯苯 - 石脑油等价差有变化，纯苯华东现货价上升，纯苯进口利润下降 [71] - 现货&期货：7月3日苯乙烯华东现货价微降，EB2508等期货价格上升，EB基差下降，EB月差上升 [71] - 产业链开工率&利润：6月27日国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯开工率上升，部分下游开工率有升有降；苯乙烯一体化和非一体化利润上升，部分下游利润有降有升 [73] - 库存：6月26日纯苯港口等库存上升 [73] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：7月3日POY150/48等下游聚酯产品价格有涨跌，POY150/48现金流等有变化 [81] - PX相关价格及价差：7月3日CFR中国PX等价格有涨跌，PX - 原油等价差有变化 [81] - PTA相关价格及价差：7月3日PTA华东现货等价格有涨跌，PTA基差等价差有变化，PTA现货和盘面加工费有变化 [81] - MEG相关价格及价差：7月3日MEG华东现货等价格有涨跌，MEG基差等价差有变化 [81] - 开工率变化：6月27日亚洲和中国PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率等下降，煤制MEG开工率上升，聚酯综合等开工率有降 [81] - 库存及到港预期：6月30日MEG港口库存下降，到港预期上升 [81]