报告行业投资评级 | 品种 | 中期展望 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [4][5][6][9][10][11][12][13] 报告的核心观点 近期受产业供给侧改革预期影响，生猪盘面反弹，短期猪价由弱转强，但中长期仍有供应压制风险；油脂近日或继续震荡偏强；蛋白粕短期区间震荡运行；玉米盘面维持弱势，现货趋稳；天然橡胶价格跟随商品波动；合成橡胶盘面震荡偏弱；棉花短期震荡；白糖长期震荡偏弱，短期震荡；纸浆期货走势震荡偏弱；原木中期供需两弱格局延续，远月预计偏弱运行 [2][4][5][8][9][10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：昨日震荡分化，因技术性买盘及美国生物燃料行业的豆油需求预期乐观，美豆类上涨，国内三大油脂震荡分化，棕油偏强。美国生柴对美豆油需求预期乐观，近日油脂或继续震荡偏强 [4] - 蛋白粕：冲高回落，延续震荡。美豆区间震荡，国内豆粕累库持续，预计蛋白粕获得成本支撑，短期区间震荡运行 [4] - 玉米及淀粉：盘面维持弱势，现货趋稳。受期货下探影响，东北深加工及港口观望，华北部分深加工企业玉米收购价小幅下调，需求结构上玉米需求被挤兑，政策粮拍卖对市场有冲击 [4][5] - 生猪：供给侧产能调整，生猪期货反弹。受产业供给侧改革预期影响，宏观氛围偏乐观，现货市场偏强，疫情预期小幅扰动，短期猪价由弱转强，中长期有供应压力 [2][5] - 天然橡胶：胶价依旧跟随商品波动。市场对供给侧改革预期较强，商品情绪偏强，橡胶基本面短期尚可但变量不大，当前处于供给存增量预期、需求存减少预期的承压状态 [6][8] - 合成橡胶：原料偏弱拖拽盘面走低。宏观情绪偏强，但原料丁二烯维持偏弱，BR盘面回调，基本面交易不显著，整体开工水平回落，库存小幅累库 [9] - 棉花：库存偏低，棉价存支撑。新作美棉大幅减产概率不高，需求端处于淡季，库存处于同期偏低水平，低库存结构对棉价形成利多，短期棉价相对抗跌 [10] - 白糖：外盘持续走弱，内外价差走扩。国内处于纯销售期，产销率较高，工业库存下降，但后续有进口糖集中到港预期；国际市场新榨季产量增加预期，糖价预计承压 [11] - 纸浆：期货反弹延续，现货依旧未跟随。期货反弹受金融市场氛围带动，但纸浆基本面维持弱势，现货未跟随反弹，操作上维持空配持有，不追空 [12] - 原木：基本面变化有限，原木震荡运行。伴随交割，市场回归基本面交易，本周现货持稳，库存环比下降，市场进入消费淡季，中期供需两弱格局延续 [13] 品种数据监测 涉及油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [16][47][66][105][118][133][152] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [165]