报告核心观点 建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作等相关创新药及相关产业链的投资机遇，同时关注业绩反转相关板块的投资机遇，维持行业“看好”评级 [6][78][79] 行业发展情况 CPI - 5月医疗保健CPI为100.3，同比上涨0.3%，环比上涨0.1%，其中中药当月CPI为100.0，同比不变，环比降0.1%；西药当月CPI为98.8，同比降1.2%，环比降0.4%；医疗服务当月CPI为100.7，同比涨0.7%，环比涨0.3% [14] PPI - 5月医药制造PPI为98.0，同比降2.0%，环比降0.5% [21] 营收利润 - 1 - 5月医药制造业营业收入累计9947.9亿元，同比降1.4%；利润总额累计1353.2亿元，同比降4.7% [23] 进出口 - 5月医疗仪器及器械出口金额16.37亿美元，同比增2.8%，累计出口79.46亿美元，同比增6.0%；进口金额9.70亿美元，同比降5.3%，累计进口48.31亿美元，同比降6.1% [29] 基本医疗保险 - 5月基本医疗保险累计基金收入12295.31亿元，同比增5.94%，累计支出9442.94亿元，同比增1.23%，累计结余2852.37亿元，结余率23.20%，环比降6.69个百分点 [36] 诊疗人次 - 2024年11月诊疗人次6.40亿人次，同比降3.80%，环比增2.45%；医院诊疗人次3.76亿人次，同比降3.30%；三级医院诊疗人次2.36亿人次，同比降0.40%；二级医院诊疗人次1.03亿人次，同比降7.20%；一级医院诊疗人次0.21亿人次，同比降9.80%；基层医疗卫生机构诊疗人次2.38亿人次，同比降3.70% [37] 原料药 - 6月，7 - ACA - 酶法市场价480元/千克，7 - ADCA市场价520元/千克，环比不变；6 - APA市场价260元/千克，环比降20元/千克；青霉素工业盐市场价105元/十亿效价单位，环比降15元/十亿效价单位；4 - AA市场价660元/千克，环比涨10元/千克；硫氰酸红霉素市场价520元/千克，环比降30元/千克 [54] 中药 - 7月天然牛黄市场价170万元/千克，环比不变；人工牛黄市场价660元/千克，环比降60元/千克 [60] 行情回顾 板块综述 - 2025年6月上证综指涨2.90%，深证成指涨4.23%，医药生物涨0.70%，子板块涨跌互现，医疗服务4.77%＞化学制药0.77%＞医疗器械0.44%＞生物制品0.13%＞医药商业 - 1.23%＞中药II - 1.86% [63] 板块估值 - 2025年6月30日，SW医药生物行业市盈率27.81倍，相对沪深300的估值溢价率为143% [69] 个股情况 - 涨幅前五位为昂利康146.41%、华强科技67.40%、易明医药59.69%、神州细胞51.10%、浩欧博41.71%；跌幅前五位为奕瑞科技 - 33.27%、科兴制药 - 28.81%、硕世生物 - 28.20%、拱东医疗 - 27.71%、华润三九 - 27.17% [74] 本月策略 政策情况 - 6月多项政策支持行业发展，NMPA征求创新药临床试验审评审批意见，国务院研究优化药品和耗材集采举措，NMPA支持高端医疗器械创新发展 [5][76][77] 行业动态 - 第85届ADA大会召开，国内药企展示成果；信达生物与礼来的信尔美获批，为全球首个GCG/GLP - 1双受体激动减重药物 [5][78] 投资建议 - 关注创新药及相关产业链投资机遇，关注业绩反转相关板块，如CXO、医疗器械、制药、AI + 板块 [6][78]