报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍:宏观情绪提振商品,但镍基本面变化不大,精炼镍成本支撑松动,中期供给宽松限制价格,短期预计盘面区间调整,主力参考118000 - 124000,关注宏观政策及消息面扰动 [1] - 不锈钢:宏观支撑下交易心态改善,但基本面仍有压力,镍铁议价区间下移,成本支撑走弱,产量维持高位,需求疲软去库慢,短期预计盘面震荡,主力运行区间参考125000 - 13000,关注政策及钢厂减产节奏 [3] - 碳酸锂:短期基本面有压力,加工产量及部分锂辉石提锂增量或加剧过剩,上游未实质减停,基本面未扭转,盘面在情绪和基本面矛盾下博弈,预计区间震荡,先观察6.5万附近表现,关注产业动作和宏观预期变动 [5] - 铜:宏观上降息预期提振铜价,基本面供应原料偏紧、抢出口需求延续、国内库存偏低,短期价格偏强,核心驱动是美国“232”调查未落地,非美地区铜偏紧格局难反转,主力参考80000 - 82000 [7] - 锌:矿端供应宽松,需求端边际走弱,库存去库绝对值低提供支撑,短期锌价因降息预期反弹,但基本面未本质改善,中长期逢高空,关注TC增速及下游需求变化,主力参考21500 - 23000 [11] - 铝合金:跟随铝价高位震荡,供应废铝货源趋紧,需求受淡季压制,成交清淡制约价格,预计盘面偏弱震荡,主力参考19200 - 20000,关注上游废铝供应及进口边际变化 [16] - 铝:氧化铝价格受几内亚矿端消息扰动上行,但基本面未改观,市场小幅过剩,预计短期价格震荡偏弱,主力参考2750 - 3150;铝价受宏观向好及低库存支撑偏强运行,但消费淡季限制上行空间,预计短期高位宽幅震荡,主力参考20000 - 20800,关注去库拐点及需求变化 [19] - 锡:供给侧恢复慢,短期锡价偏强震荡,但需求预期悲观,关注供给侧恢复节奏,依据库存及进口数据拐点逢高空 [20] 根据相关目录分别进行总结 镍 - 价格及基差:SMM 1电解镍等价格有涨有跌,LME 0 - 3、期货进口盈亏等指标变化,沪伦比值微升,高镍生铁价格微降 [1] - 电积镍成本:一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本下降,外采硫酸镍成本微降,外采MHP、高冰镍成本上升 [1] - 新能源材料价格:电池级硫酸镍、碳酸锂、硫酸钴均价无变化 [1] - 月间价差:部分合约价差有变动 [1] - 供需和库存:中国精炼镍产量下降、进口量大幅增加,SHFE、社会、LME等库存有不同程度变化 [1] 不锈钢 - 价格及基差:304/2B不锈钢卷价格无变化,期现价差下降 [3] - 原料价格:菲律宾红土镍矿等原料价格大多无变化,8 - 12%高镍生铁出厂均价微降 [3] - 月间价差:部分合约价差有变动 [3] - 基本面数据:中国、印尼300系不锈钢粗钢产量有变化,不锈钢进出口量、净出口量有变动,300系社库、冷轧社库、SHFE仓单有不同程度变化 [3] 碳酸锂 - 价格及其相关:SMM电池级碳酸锂等价格有涨有跌,基差变化,锂辉石精矿等价格上升 [5] - 月间价差:部分合约价差有变动 [5] - 基本面数据:碳酸锂产量、产能、开工率等有变化,碳酸锂需求量、进口量、出口量、库存有不同程度变动 [5] 铜 - 价格及基差:SMM 1电解铜等价格有涨有跌,精废价差下降,LME 0 - 3、进口盈亏等指标变化,沪伦比值上升,洋山铜溢价无变化 [7] - 月间价差:部分合约价差有变动 [7] - 基本面数据:电解铜产量下降,进口量数据有显示,再生铜制杆开工率上升,境内社会、保税区、LME等库存有不同程度变化 [7] 锌 - 价格及相关:SMM 0锌锭价格上升,升贴水有变动,进口盈亏、沪伦比值变化 [11] - 月间价差:部分合约价差有变动 [11] - 基本面数据:精炼锌产量上升、进口量和出口量下降,镀锌等开工率下降,中国锌锭七地社会库存上升,LME库存下降 [11] 铝合金 - 价格及价差:SMM铝合金ADC12等价格无变化,部分月间价差有变动 [15] - 基本面数据:再生、原生铝合金锭产量下降,进口量和出口量上升,再生、原生铝合金开工率下降,再生铝合金锭周度社会库存上升,部分地区日度库存量有变化 [16] 铝 - 价格及价差:SMM A00铝等价格上升,升贴水下降,氧化铝部分地区价格有变动,进口盈亏、沪伦比值变化,部分月间价差有变动 [19] - 基本面数据:氧化铝、电解铝产量有变化,电解铝进口量下降、出口量上升,铝型材等开工率下降,中国电解铝社会库存上升,LME库存无变化 [19] 锡 - 现货价格及基差:SMM 1锡价格无变化,LME 0 - 3升贴水上升 [20] - 内外比价及进口盈亏:进口盈亏下降,沪伦比值下降 [20] - 月间价差:部分合约价差有变动 [20] - 基本面数据(月度):5月锡矿进口量、精炼锡进口量和出口量、印尼精锡6月出口量上升,SMM精锡5月产量、平均开工率下降,SMM焊锡5月企业开工率上升,40%锡精矿均价、加工费无变化 [20] - 库存变化:SHEF库存、仓单、LME库存下降,社会库存上升 [20]
广发期货《有色》日报-20250704
广发期货·2025-07-04 16:50