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沪锡市场周报:宏观利好需求淡季,预计锡价宽幅调整-20250704
瑞达期货·2025-07-04 17:05

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力震荡偏弱,周线涨跌幅为 -0.60%,振幅 2.08%,截止本周主力合约收盘报价 267250 元/吨;宏观面美国 6 月非农新增就业超预期,失业率意外下降,美联储降息预期大降;基本面缅甸佤邦锡矿复产进度不确定,泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应,刚果矿山计划恢复生产,锡矿加工费维持低位,冶炼端原料短缺与成本压力交织,需求端光伏和电子行业进入淡季,近日锡价回调,现货升水下调,成交冷清,国内库存小幅回升,但海外延续去库,LME 锡强势带动国内价格;技术面持仓持稳多空谨慎,关注 27 万关口调整,日均线 M10 支撑;操作上建议暂时观望,参考 26.6 - 27.2 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾:本周沪锡主力震荡偏弱,周线涨跌幅 -0.60%,振幅 2.08%,收盘报价 267250 元/吨 [4] - 行情展望:宏观上美国 6 月非农就业数据好,失业率降,美联储降息预期降;基本面缅甸锡矿复产不确定、泰国限制运输,刚果矿山计划复产,加工费低,冶炼端有压力,需求端进入淡季,国内库存升、海外去库,LME 锡带动国内价格;技术面持仓稳,关注 27 万关口和 M10 支撑 [4] - 策略建议:操作上暂时观望,参考 26.6 - 27.2 [4] 期现市场情况 - 价格走势:本周期货价格震荡,现货升水下调,截至 2025 年 7 月 4 日,沪锡收盘价 266990 元/吨,较 6 月 27 日跌 1560 元/吨,跌幅 0.58%;截至 7 月 3 日,伦锡收盘价 33805 美元/吨,较 6 月 27 日跌 5 美元/吨,跌幅 0.01% [6][7] - 比值情况:本周锡镍比值上涨,沪伦比值下降,截至 2025 年 7 月 4 日,上期所锡镍价格当前比值 2.19,较 6 月 27 日增加 0.05;截至 7 月 3 日,锡沪伦比值 7.94,较 6 月 26 日上涨 0.03 [14] - 持仓情况:沪锡持仓量低位,前 20 名净持仓下降,截至 2025 年 7 月 4 日,沪锡持仓量 55224 手,较 6 月 27 日减少 4270 手,降幅 7.18%;截至 6 月 27 日,沪锡前 20 名净持仓 -1309 手,较 6 月 23 日减少 5196 手 [15][16] 产业链情况 供应端 - 进口与产量:2025 年 5 月,当月进口锡矿砂及精矿 13448.80 吨,环比增 36.4%,同比增 60.66%,1 - 5 月进口 50220.48 吨,同比减 36.41%;2025 年 4 月,精炼锡产量 -0.01 万吨,环比 -0.01%,1 - 4 月累计产量 5.98 万吨,同比增 1.7% [21][22] - 加工费:2025 年 7 月 4 日,锡精矿(60%)加工费 6500 元/吨,较 6 月 27 日跌 1000 元/吨,跌幅 13.33%;锡精矿(40%)加工费 10500 元/吨,较 6 月 27 日跌 1000 元/吨,跌幅 8.7% [25] - 进口盈亏与数量:截至 2025 年 7 月 4 日,锡进口盈亏 -6588 元/吨,较 6 月 27 日跌 5725.45 元/吨;2025 年 5 月精炼锡进口量 2076.34 万吨,环比增 84.07%,同比增 226.14%,1 - 5 月累计进口 10869.42 万吨,同比增 27.52%;5 月出口量 1769.65 万吨,环比增 8.12%,同比增 18.01%,1 - 5 月累计出口 9739.35 万吨,同比增 39.71% [31][32] - 库存情况:截至 2025 年 7 月 3 日,LME 锡总库存 2165 吨,较 6 月 26 日增 50 吨,增幅 2.36%;截至 7 月 4 日,锡库存小计 7198 吨,较上周增 243 吨,增幅 3.49%,库存期货 6807 吨,较 6 月 27 日增 256 吨,增幅 3.91% [38] 需求端 - 电子行业:2025 年 1 - 5 月,集成电路产量 19346000 万块,较去年同期增 2318000 万块,增幅 13.61%,费城半导体指数上升 [41] - 镀锡板:截至 2025 年 5 月,镀锡板产量 10 万吨,较 4 月持平;出口数量 173578.75 吨,较 4 月增 27066.23 吨,增幅 18.47% [46]