报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力震荡偏弱，周线涨跌幅为 -0.60%，振幅 2.08%，截止本周主力合约收盘报价 267250 元/吨；宏观面美国 6 月非农新增就业超预期，失业率意外下降，美联储降息预期大降；基本面缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应，刚果矿山计划恢复生产，锡矿加工费维持低位，冶炼端原料短缺与成本压力交织，需求端光伏和电子行业进入淡季，近日锡价回调，现货升水下调，成交冷清，国内库存小幅回升，但海外延续去库，LME 锡强势带动国内价格；技术面持仓持稳多空谨慎，关注 27 万关口调整，日均线 M10 支撑；操作上建议暂时观望，参考 26.6 - 27.2 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力震荡偏弱，周线涨跌幅 -0.60%，振幅 2.08%，收盘报价 267250 元/吨 [4] - 行情展望：宏观上美国 6 月非农就业数据好，失业率降，美联储降息预期降；基本面缅甸锡矿复产不确定、泰国限制运输，刚果矿山计划复产，加工费低，冶炼端有压力，需求端进入淡季，国内库存升、海外去库，LME 锡带动国内价格；技术面持仓稳，关注 27 万关口和 M10 支撑 [4] - 策略建议：操作上暂时观望，参考 26.6 - 27.2 [4] 期现市场情况 - 价格走势：本周期货价格震荡，现货升水下调，截至 2025 年 7 月 4 日，沪锡收盘价 266990 元/吨，较 6 月 27 日跌 1560 元/吨，跌幅 0.58%；截至 7 月 3 日，伦锡收盘价 33805 美元/吨，较 6 月 27 日跌 5 美元/吨，跌幅 0.01% [6][7] - 比值情况：本周锡镍比值上涨，沪伦比值下降，截至 2025 年 7 月 4 日，上期所锡镍价格当前比值 2.19，较 6 月 27 日增加 0.05；截至 7 月 3 日，锡沪伦比值 7.94，较 6 月 26 日上涨 0.03 [14] - 持仓情况：沪锡持仓量低位，前 20 名净持仓下降，截至 2025 年 7 月 4 日，沪锡持仓量 55224 手，较 6 月 27 日减少 4270 手，降幅 7.18%；截至 6 月 27 日，沪锡前 20 名净持仓 -1309 手，较 6 月 23 日减少 5196 手 [15][16] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025 年 5 月，当月进口锡矿砂及精矿 13448.80 吨，环比增 36.4%，同比增 60.66%，1 - 5 月进口 50220.48 吨，同比减 36.41%；2025 年 4 月，精炼锡产量 -0.01 万吨，环比 -0.01%，1 - 4 月累计产量 5.98 万吨，同比增 1.7% [21][22] - 加工费：2025 年 7 月 4 日，锡精矿(60%)加工费 6500 元/吨，较 6 月 27 日跌 1000 元/吨，跌幅 13.33%；锡精矿(40%)加工费 10500 元/吨，较 6 月 27 日跌 1000 元/吨，跌幅 8.7% [25] - 进口盈亏与数量：截至 2025 年 7 月 4 日，锡进口盈亏 -6588 元/吨，较 6 月 27 日跌 5725.45 元/吨；2025 年 5 月精炼锡进口量 2076.34 万吨，环比增 84.07%，同比增 226.14%，1 - 5 月累计进口 10869.42 万吨，同比增 27.52%；5 月出口量 1769.65 万吨，环比增 8.12%，同比增 18.01%，1 - 5 月累计出口 9739.35 万吨，同比增 39.71% [31][32] - 库存情况：截至 2025 年 7 月 3 日，LME 锡总库存 2165 吨，较 6 月 26 日增 50 吨，增幅 2.36%；截至 7 月 4 日，锡库存小计 7198 吨，较上周增 243 吨，增幅 3.49%，库存期货 6807 吨，较 6 月 27 日增 256 吨，增幅 3.91% [38] 需求端 - 电子行业：2025 年 1 - 5 月，集成电路产量 19346000 万块，较去年同期增 2318000 万块，增幅 13.61%，费城半导体指数上升 [41] - 镀锡板：截至 2025 年 5 月，镀锡板产量 10 万吨，较 4 月持平；出口数量 173578.75 吨，较 4 月增 27066.23 吨，增幅 18.47% [46]