报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货建议短线交易为主，近期震荡下跌，国际种植面积增加、库存下滑但产出前景好且价格有优势，国内进口玉米拍卖增加供应、小麦替代使饲用需求下降，期价高位震荡回落总体维持震荡[9][10] - 玉米淀粉期货建议短线参与为主，震荡下跌，企业生产亏损开机率低，现货价格受供应压力减弱和玉米价格支撑表现良好，但下游需求进入淡季提货放缓，库存增加，受玉米回落影响同步走弱[13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议短线交易，本周主力2509合约收盘价2353元/吨较前一周降31元/吨，美玉米种植面积略降但较2024年增5%，6月1日当季库存较去年同期降7%，国内7月1日进口玉米定向拍卖多数溢价，4日投放量增至30.6万吨，小麦替代使饲用需求下降，期价高位震荡回落总体震荡[9][10] - 玉米淀粉策略建议短线参与，本周主力2509合约收盘价2717元/吨较前一周降26元/吨，企业生产亏损开机率处近年同期低位，现货价格相对良好，下游需求进入淡季提货放缓，库存总量131.3万吨较上周增0.4万吨，受玉米回落影响同步走弱[13][14] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货9月合约震荡回落，总持仓量945346手较上周减28424手；玉米淀粉期货9月合约震荡回落，总持仓量178348手较上周增28954手[20] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -35964，上周为 -43659，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -11107，上周为 -15335，净空持仓减少[27] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为204318张，玉米淀粉注册仓单量为22643张[33] - 现货价格及基差：截至2025 - 07 - 03，玉米现货均价2436.86元/吨，9月期价和现货均价基差 +84元/吨；玉米淀粉吉林报2850元/吨、山东报2940元/吨，9月合约期价和吉林长春现货基差133元/吨[38][42] - 期货月间价差：玉米9 - 1价差报91元/吨，处于同期偏高水平；淀粉9 - 1价差报62元/吨，处于同期中等水平[48] - 期货价差：淀粉 - 玉米9月合约价差报364元/吨，2025年第27周山东玉米与玉米淀粉价差为400元/吨，环比上周降20元/吨[57] - 替代品价差：截至2025 - 07 - 03，小麦 - 玉米价差报14.03元/吨；2025年第27周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差120元/吨，环比上周收窄13元/吨[61] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年6月27日，广东港内贸玉米库存104.1万吨较上周减9.2万吨，外贸库存0.3万吨较上周持平；北方四港玉米库存272.4万吨，周环比减8.0万吨，当周下海量25.2万吨，周环比减8.6万吨；2025年5月普通玉米进口总量19.00万吨，较上年同期减86.00万吨降81.90%，较上月增1.00万吨；截至7月3日，全国饲料企业平均库存31.96天，较上周减0.63天，环比降1.93%，同比涨1.62%[52][70][74] - 需求端：截至2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增2.2%；5月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增4万头，同比增1.15%；截至2025 - 06 - 27，自繁自养生猪养殖利润报50.25元/头，外购仔猪报 -131.71元/头；截至2025 - 07 - 03，玉米淀粉加工利润吉林报 -49元/吨；截至2025 - 07 - 04，玉米酒精加工利润河南报 -540元/吨、吉林报 -384元/吨、黑龙江报 -111元/吨[78][82][86] 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年7月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量435.4万吨，降幅4.66%；本周全国玉米加工总量54.47万吨，较上周降0.15万吨，玉米淀粉产量26.49万吨，较上周升0.02万吨，开机率51.2%，较上周升0.05%；截至7月2日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.3万吨，较上周增0.40万吨，周增幅0.31%，月增幅0.31%，年同比增幅22.83%[90][94] 期权市场分析 截至7月4日，玉米主力2509合约震荡收跌，对应期权隐含波动率为8.72%，较上一周9.85%回落1.13%，本周隐含波动率震荡回降，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[97]