报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周山东烧碱现货供需偏弱，液碱市场价下跌，期货主力价格上涨，基差收敛；7月计划检修产能减少，烧碱供应有增量预期，但液氯价格低位抑制开工率提升空间，氧化铝价格疲软、开工率增长乏力，非铝淡季需求偏弱，后市现货价格有压力，期货09合约受补货预期支撑，但反弹空间受限 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至2025年7月4日收盘，SH2509合约收于2380元/吨，较上周收盘上涨2.63%，山东32%液碱折百价下跌至2406元/吨附近 [8] - 基本面来看，供应端全国平均产能利用率环比-2.0%至80.5%，需求端上周氧化铝开工率-0.07%至80.67%，本周粘胶短纤开工率环比-3.4%至75.17%，印染开工率环比-0.13%至60.18%，库存方面液碱工厂库存环比-1.58%至38.42万吨，氯碱利润下降至294元/吨附近 [8] - 展望后市，供应增加而需求有限，现货价格有压力，期货09合约受补货预期支撑但反弹空间受限，技术上SH2509关注2300附近支撑与2500附近压力 [8] 期现市场 - 期货市场，本周烧碱主力震荡上涨，09合约持仓量有所下降 [9] - 现货市场，山东32%液碱基准价报价780，折百2438；河南32%液碱市场报价864元，折百2700；内蒙32%液碱市场报价880元，折百2750；山东99%片碱出厂价格3150元/吨，液氯价格-300元/吨；现货跌期货涨，基差收敛 [15][22][27][32][37] 产业情况 - 上游情况，西北、山东原盐价格维稳，秦皇岛5500K动力煤价格上涨至621元/吨 [44][49] - 产业链情况，供应端6月烧碱产量341.67万吨，环比-4.56%，本周开工率下降至80.5%；需求端5月氧化铝产量763.23万吨，上周产能利用率80.67%，本周粘胶短纤开工率75.17%，氧化铝、粘胶短纤价格维稳；进出口方面，5月烧碱进口0.05万吨，1 - 5月累计进口0.33万吨，5月烧碱出口33.09万吨，1 - 5月累计出口134.90万吨；库存方面，周度企业样本库存为38.42万吨，环比-1.58%；利润方面，山东氯碱利润下降，处于同期中性水平 [52][57][61][64][70][76][81][84] 期权市场分析 烧碱期货20日历史波动率报15.27%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在23.27%附近 [87]