报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面关税扰动与反内卷治理并存，产业面热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，炉料中煤焦矿处反弹趋势，热卷期价仍有支撑，建议HC2510合约回调择机短多，注意操作节奏及风险控制 [9] 周度要点小结 行情回顾 - 截至7月4日收盘，热卷主力合约期价为3201元/吨（+80），杭州涟钢热卷现货价格为3280元/吨（+60） [7] - 热卷产量维持高位，为328.14万吨（+0.9） [7] - 终端需求韧性较强，表观需求高位运行，本期表需324.37万吨（-1.88），同比+6.67万吨 [7] - 厂库和社库均小幅增加，总库存344.93万吨（+3.77），同比-76.46万吨 [7] - 钢厂盈利率59.31%，环比上周持平，同比去年增加14.72个百分点 [7] 行情展望 - 宏观方面，海外关税政策有变动，国内安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 [9] - 供需方面，热卷周度产量延续上调，产能利用率83.83%，维持高位；厂库和社库双增，总库存+3.77万吨，表需324.37万吨-1.88万吨，但高于去年同期6.67万吨 [9] - 成本方面，成材与炉料共振上行，反内卷政策助力黑色系反弹，焦企和钢厂继续补充焦煤库存，矿山精煤库存则延续去库 [9] - 技术方面，HC2510合约向上走高，日K线突破多日均线压力及3200关口；MACD指标显示DIFF与DEA继续上行，红柱放大 [9] - 策略建议，HC2510合约回调择机短多，注意操作节奏及风险控制 [9] 期现市场 期货价格 - 本周期货价格震荡偏强，HC2510合约震荡上行，走势弱于HC2601合约，4日价差为-9元/吨，周环比-3元/吨 [11][15] 仓单与持仓 - 本周上期所热卷仓单减少，7月4日，上海期货交易所热卷仓单量为64587吨，周环比-12725吨 [20] - 前20名持仓净多减少，7月4日，热卷期货合约前二十名净持仓为净多41519张，较上一周减少44700张 [20] 现货价格 - 本周现货价格上调，7月4日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3280元/吨，周环比+60元/吨；全国均价为3265元/吨，周环比+38元/吨 [24] - 本周，热卷现货价格弱于期货价格，4日基差为79元/吨，周环比-20元/吨 [24] 上游市场 炉料价格 - 本周炉料铁矿石现货上调，7月4日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报773元/干吨，周环比+18元/干吨 [32] - 焦炭现货价格持平，7月4日，天津港一级冶金焦现货报价1320元/吨，周环比+0元/吨 [32] 到港总量 - 本期中国47港到港总量减少，2025年06月23日-06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨 [36] - 澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨，环比减少178.5万吨；中国47港到港总量2413.5万吨，环比减少359.4万吨 [36] 港口库存 - 本周铁矿石港口库存增加，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14485.90万吨，环比增加5.67万吨；日均疏港量334.19万吨，降4.75万吨 [40] - 7月4日，河北唐山钢坯库存量为87.34万吨，周环比+10.08万吨，同比-6.71万吨 [40] 焦化厂情况 - 本周焦化厂产能利用率下调，Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为73.26%，减0.16% [44] - 焦炭库存减少，焦炭日均产量51.67减0.11，焦炭库存73.73减7.2，炼焦煤总库存678.63增12.98，焦煤可用天数9.9天增0.21天 [44] 产业情况 供应端 - 1-5月份钢材出口量同比有变化，2025年5月份，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；1-5月份，中国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7% [47] - 2025年5月份中国出口钢材1057.8万吨，较上月增加11.6万吨，环比增长1.1%；1-5月份累计出口钢材4846.9万吨，同比增长8.9% [47] - 5月份中国进口钢材48.1万吨，较上月减少4.1万吨，环比下降7.9%；1-5月份累计进口钢材255.3万吨，同比下降16.1% [47] - 钢厂高炉开工率下调，7月4日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周减少0.36个百分点，同比去年增加0.65个百分点 [50] - 高炉炼铁产能利用率90.29%，环比上周减少0.54个百分点，同比去年增加1.21个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨，同比去年增加1.53万吨 [50] - 7月3日，据Mysteel监测的全国37家热轧板卷生产企业中热卷周度产量为328.14万吨，较上周+0.9万吨，同比+1.85万吨 [50] - 热卷总库存增加，7月3日，热卷厂内库存量为78.32万吨，较上周+0.1吨，同比-12.03万吨 [55] - 全国33个主要城市社会库存为266.61万吨，环比+3.67万吨，同比-64.43万吨；热卷总库存为344.93万吨，环比+3.77万吨，同比-76.46万吨 [55] 下游情况 - 需求端汽车产销量同比增加，2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2% [58] - 1-5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [58] - 部分家电同比有增减，2025年1-5月家用空调累计生产13490.9万台，同比+5.9%；家用冰箱生产4071.3万台，同比-1.5%；家用洗衣机生产4911.5万台，同比+9.3% [58]