报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC期货主力价格区间震荡，截至7月4日收盘较上周下跌0.26%；供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率有升有降，库存处于中性水平，成本上升且工艺亏损加深；7月装置集中检修预计产能利用率维持下降趋势，部分装置计划投产且政策推动落后产能退出有望缓解供应压力，国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地，成本方面部分因素或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给期货主力盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周PVC期货主力价格在4807 - 4956区间震荡，7月4日收盘V2509合约报4906元/吨，较上周下跌0.26% [9] - 基本面：供应端受部分装置停车检修影响，产能利用率环比-0.65%至77.44%；需求端下游开工率环比+0.1%至42.88%，管材开工率环比+0.94%至39.5%，型材开工率环比-0.25%至34.75%；库存方面PP商业库存环比-0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平；成本方面，电石法全国平均成本上升至5109元/吨，乙烯法上升至5647元/吨，工艺亏损加深 [9] - 展望：7月装置集中检修，部分装置有停车计划，预计产能利用率维持下降趋势；部分装置计划投产，政策推动落后产能退出缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2509区间震荡，本周注册仓单量小幅上升 [10] - 持仓、月差：本周主力合约持仓量小幅波动，9 - 1价差小幅走弱 [13] 现货市场情况 - 现货价：进出口CFR中国报价700美元（-20），东南亚报价660美元（-20） [20] - 现货价：海外印度报价720美元（-20） [25] - 现货价：国内电石法、乙烯法本周华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅波动，基差小幅偏弱，期货盘面维持升水状态 [28][32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石小幅偏强，兰炭开工率39.59%，电石开工率63.86% [36][41] - EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格184美元/吨 [45] 产业链情况 - 供应：产能、产量2025年PVC产能增速预计10.77%，6月产量199.13万吨，环比下降 [49] - 供应：产能利用率、检修本周PVC产能利用率环比下降 [53] - 需求：下游开工率本周管材开工率环比上升，型材开工率环比下降 [57] - 需求：PVC地板出口PVC铺地制品5月出口环比下降 [61] - 进出口：5月进口环比和同比均下降，出口环比和同比均上升 [64] - 库存：PVC社会库存由去库转为累库 [69] - 成本：本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [73] - 利润：本周电石法、乙烯法工艺亏损加深 [80] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报12.99%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.7%附近 [86]