报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 各部分总结 黄金市场数据 - 2025年7月4日收盘价781.28，较上周变化5.24，较昨日变化14.88，成交量202457.00，持仓量175461.00，库存18456.00千克，上海黄金收盘价770.33元/克，现货沪金T+D成交量38222.00，持仓量213128.00，近月与远月价差-4.22，基差-5.47 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3368.70，成交量222853.00，持仓量317771.00，库存37048199.96金衡盎司，伦敦黄金现货3302.50美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量948.23，iShare黄金ETF持有量2.73，近月与远月价差1.50，基差-33.00 [1] 白银市场数据 - 2025年7月4日收盘价8747.00，成交量427766.00，持仓量272055.00，库存1340792.00十克，上海白银收盘价8737.00元/千克，现货沪银T+D成交量521320.00，持仓量3286524.00，近月与远月价差1.00，基差-15.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价0.92，成交量52529.00，持仓量52240.00，库存501210188.76金衡盎司，伦敦白银现货36.31美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量14877.49，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97，近月与远月价差-0.36，基差0.26 [1] 价格比值与大宗商品数据 - 上海期金/上海期银88.72，上海金贸/上海银贸87.23，纽约期金/纽约期银92.42，伦敦金现/伦敦银现91.57 [1] - INE原油498.20元/桶，ICE布油67.28美元/桶，NYMEX原油65.53美元/桶，上海期铜80540.00元/吨，LME现铜9951.50美元/吨，上海螺纹钢3076.00元/吨，大连铁矿石722.50元/吨 [1] 利率与汇率数据 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，SHIBOR一年1.64，美国10年期国债名义收益率4.3000，美国10年期国债TIPS收益率0.03，美国10年期国债损益平衡通胀率2.3000 [1] - 美元指数96.7788，美元兑人民币中间价7.1523，欧元兑人民币中间价8.3768 [1] 股票指数数据 - 上证指数3424.2267，标普500 6227.4200，英国富时100 8785.3300，法国CAC40 7738.4200，德国DAX 23673.2900，日经225 39762.4800，韩国综合指数3103.6400 [1] 重要资讯 - 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1% [1] - 贝森特称若美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季开始新主席竞选；特朗普表示美国最早于周五开始向各国发函，在7月9日之前设定新关税税率 [1] - 美国众议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普政府关税政策仍未变动 [1] 各央行动态 - 消费端通胀显著反弹，因美国6月新增非农就业人数高于预期和前值，使美联储7月降息概率降低，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI延续回升但低于预期和前值，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率持于预期但低于前值，6月S&P制造业（服务业）PMI高于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP赤字为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及8900 - 9100附近压力位 [1]