报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上美国大豆出口销售符合预期，未来两周美豆种植区天气利于作物生长，隔夜CBOT大豆期货冲高回落；6月马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑、库存有望小降，但原油和CBOT豆油疲软限制马棕油涨幅 [5] - 国内豆油库存回升，需求淡季推动累库，因中美关系缓和市场对进口担忧减弱，走势相对偏弱；进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，价格跟随外盘；菜油国内库存回落及后续进口不确定支撑价格，表现相对抗跌 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 乌克兰议会拟对大豆和油菜籽恢复征收10%出口关税，法案已初步讨论，7月2日提交税务政策委员会审议，预计7月15日议会全体表决 [2] - 2024/25年度迄今欧盟大豆进口量增8%，从乌克兰进口量激增近60%，巴西是头号供应国，供应量611万吨、增2.4%，份额从45.8%降至42.8% [2] - 截至6月26日当周，美国对中国2024/25年度大豆净销售量为0吨，连续9周为零或负值 [2] - 马来西亚棕榈油局7月10日公布月度数据，调查显示6月底库存或四个月来首降，因产量或意外下降且出口需求强劲，预计降至199万吨，较5月降0.24% [2] 油脂期货日度数据监测 - 7月4日DCE豆油主力7944元/吨，较昨日跌50元、跌幅0.63%；DCE棕榈油主力8472元/吨，较昨日跌6元、跌幅0.07%；CZCE菜籽油主力9607元/吨，较昨日跌12元、跌幅0.12% [1] - 7月3日CBOT大豆主力1048.25美分/蒲式耳，较昨日涨0.5美分、涨幅0.05%；CBOT豆油主力54.54美分/磅，较昨日跌0.53美分、跌幅0.96%；MDE棕榈油主力4091令吉/吨，较昨日涨29令吉、涨幅0.71% [1] - 7月4日一级豆油张家港8150元/吨，较昨日跌60元、跌幅0.73%；棕榈油张家港8630元/吨，较昨日跌50元、跌幅0.58%；菜籽油南通9740元/吨，较昨日跌20元、跌幅0.20% [1] - 7月4日豆油基差206元/吨，较昨日跌10元；棕榈油基差158元/吨，较昨日跌44元；菜籽油基差133元/吨，较昨日跌8元 [1] - 7月4日DCE豆油注册合车22977，较昨日增280；DCE棕榈油注册合车670，较昨日持平；CZCE菜籽油注册合车805，较昨日增705 [1] - 7月4日进口大豆压榨利润10.3元/吨，较昨日降17.1元；进口油菜籽压榨利润252元/吨，较昨日持平；进口棕榈油压榨利润 -362.02元/吨，较昨日降51.51元 [1] 观点及策略 - 国际方面美国大豆出口销售符合预期，未来两周美豆种植区天气利于生长，隔夜CBOT大豆期货冲高回落；6月马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑、库存有望小降，但原油和CBOT豆油疲软限制马棕油涨幅 [5] - 国内方面豆油库存回升，需求淡季推动累库，因中美关系缓和市场对进口担忧减弱，走势相对偏弱；进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，价格跟随外盘；菜油国内库存回落及后续进口不确定支撑价格，表现相对抗跌 [6]