非农数据利好 - 6月美国新增非农就业14.7万人，超预期，连续三月平均新增回升至15.0万人[4][11] - 6月失业率由5月的4.2%回落至4.1%，低于预期的4.3%[4][11] - 5月与4月新增就业人数分别上修0.5万人和1.1万人，扭转下修趋势[4][14] 就业市场隐忧 - 非农新增就业回升主要受政府部门拉动，私人部门新增就业从5月13.7万回落至7.4万[6][17] - 6月劳动参与率为62.3%，较5月回落0.1个百分点[20] - 6月劳动力平均时薪同比3.7%，环比增速降至0.2%，每周工作时长降至34.2小时[20] 美联储政策 - 市场对美联储年内降息次数预期从3次回落至2次，7月降息预期降低[24] - 美国就业市场未明显失速，关税对通胀影响待察，美联储短期内难降息[6][24]