报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 热卷“供需双弱，成本胶着”，技术上受制于均线压制，基本面缺乏持续驱动，短期难破3220元压力位，建议依托3190元轻仓试多，止损3185元，博弈政策传闻余温 [3][5] - 焦煤供应端偏紧带来的市场情绪逐渐降温，但紧张情绪并未完全结束，行情回调后仍有上涨机会 [6] - 沪铜非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况 [10] - 碳酸锂市场情绪修复，一方面供应压力释放，另一方面对需求预期转好，短期行情回调后反弹为主，下方回调关注6.2万附近支撑位置 [12] - 原油需关注停火后中东局势后续的发展，基本面上原油供需边际转好，但OPEC+会议即将讨论加速增产，美国原油、汽油库存意外增加，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权 [13] - 沥青逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09 - 12价差 [15] - PP预计低位震荡，需关注全球贸易战进展 [16] - 塑料预计近期低位震荡，关注全球贸易战进展 [18] - PVC预计近期低位震荡，以逢高做空为主 [20] - 豆粕预计期货呈现震荡调整行情，关注美豆产区天气情况和税收法案情况 [21] - 豆油预计期货整体上维持震荡，谨防生长期天气变化，关注美生柴政策走向 [23] - 螺纹钢短期若唐山高炉实际停产，限产严格落地，或上冲3100元/吨，若限产落空，实际需求不见改善，或将回踩3050元/吨支撑，建议依托3050元/吨轻仓试多，止损3040元/吨，博弈限产落地 [24] - 尿素短期偏涨，但操作需谨慎 [26] 各品种总结 热卷 - 价格走势：今日收盘报3201元/吨，较前一交易日涨8元/吨，涨幅0.25%，呈现“高开低走后企稳”走势 [3] - 供应端：钢厂复产提速，本周开工率环比提升0.3%至82.5%，7月产量预计延续增长 [3] - 需求端：制造业淡季深化，终端采购谨慎，7月车企“去库存季”，板材采购量环比降12%，工程机械订单同比降8.6%，仅空调、冰箱等有少量补库 [3] - 现货：全国热卷现货均价3213元/吨，多地日内仅有10 - 20元小涨，终端“买涨不买跌”特征弱化，投机性囤货绝迹 [3] - 库存：上海热卷社会库存环比增0.72万吨至28.6万吨，乐从库存增加1.31万吨至65.77万吨，累库周期或将延长 [3] - 成本：铁矿偏强但热卷工序长、成本传导慢，限产利好错位，对其供应影响不足5%，总体向上弹性不足 [3] - 资金流向：前20席位多头增仓1235手，空头减仓892手，增仓幅度仅为螺纹的1/3，市场对热卷反弹信心不足 [3] 焦煤 - 价格走势：今日高开高走午后下挫，山西市场（介休）主流价格报价930元/吨，较上个交易日持平；蒙5主焦原煤自提价738/吨，较上个交易日+3元/吨 [6] - 供应端：进口煤数量下移，蒙煤通关量保持今年以来的低位状态，国内煤炭本期增产，但供给侧端情绪未减退，后续供应端偏紧预期可能再度发酵，港口及独立焦化企业库存大幅增加 [6] - 需求端：钢厂开工率维稳小幅波动，焦炭提降后，焦化企业及钢厂库存增减背离，终端在高温多雨天气下开工率维持低位 [6] 沪铜 - 价格走势：今日低开高走午后下挫 [10] - 基本面：美国6月非农新增就业超预期，失业率意外降至4.1%，下周7月9日关税豁免推迟期限将至；供给端铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，美铜快速累库，国内去化幅度较缓；需求端受铜关税事件影响，出口需求增加，但终端市场相对疲软，整体需求反馈不佳 [10] 碳酸锂 - 价格走势：SMM电池级碳酸锂均价6.23万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨；工业级碳酸锂均价6.07万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨，价格重心持续震荡上行 [11] - 基本面：供给端流通货物宽松，但预计下期装置产能利用率下降，锂辉石精矿价格上涨，企业利润环比下跌；下游需求端市场普遍认为九月为旺季，受原料价格上涨刺激，磷酸铁锂及三元材料价格均上行，电池厂需求较稳定，多厂内库存去化 [12] 原油 - 价格走势：受中东地缘风险及OPEC+会议等因素影响 [13] - 基本面：美军介入打击伊朗核设施后，中东地缘风险先加大后因伊朗报复行动微弱及伊以停火而降温；原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，OPEC+增产不及预期，但需关注停火后中东局势后续发展 [13] 沥青 - 价格走势：受多种因素影响 [15] - 供应端：本周开工率环比回升0.2个百分点至31.7%，7月份国内预计排产254.2万吨，环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6% [15] - 需求端：下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比上升2.0个百分点至26.0%，受资金和南方降雨高温制约；全国出货量环比减少18.65%至23.55万吨；炼厂库存存货比环比回升，但仍处近年同期最低位，终端项目资金受制约，南方降雨减少，北方需求受降雨影响表现一般 [15] PP - 价格走势：受多种因素影响预计低位震荡 [16] - 供应端：下游开工率环比回落0.27个百分点至48.78%，企业开工率下跌至81.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至26%左右，新增产能镇海炼化46月投产，近期检修装置略有增加 [16] - 需求端：美国加征关税不利于下游制品出口，上游丙烷进口受限，南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大 [16] 塑料 - 价格走势：受多种因素影响预计近期低位震荡 [18] - 供应端：开工率下降至82%左右，新增产能山东裕龙石化2HDPE新近投产，近期开工率略有下降 [18] - 需求端：PE下游开工率环比下降0.09个百分点至38.05%，农膜仍在淡季，订单小幅减少，包装膜订单小幅增加，整体下游开工率仍处近年同期偏低位；美国加征关税不利于下游制品出口，上游乙烷进口受限，但中美贸易在恢复，有利于增加下游制品需求；南方梅雨高温季节到来，消费淡季下游观望增加，少量刚需拿货，库存压力仍大 [18] PVC - 价格走势：受多种因素影响预计近期低位震荡，以逢高做空为主 [20] - 供应端：开工率环比减少0.65个百分点至77.44%，7月检修继续增加，但新增产能即将投产，电石价格支撑弱 [19][20] - 需求端：下游开工略有回升，同比往年仍偏低，采购较为谨慎；印度将BIS政策再次延期六个月，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好，印度雨季及反倾销政策将限制出口；社会库存继续小幅增加，仍偏高 [19] 豆粕 - 价格走势：主力09合约今日盘面高开后震荡下跌，收盘跌幅-0.20% [21] - 基本面：国际方面，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响，市场传言特朗普将透露贸易协定进展，美国参议院税收法案利好美国大豆；国内方面，6月27日全国主要油厂进口大豆库存和豆粕库存情况，油厂开工率维持高位，豆粕库存持续增加，终端需求平稳，油厂挺粕动力不强 [21] 豆油 - 价格走势：主力09合约今日盘面低开低走，收盘跌幅-0.95% [22] - 基本面：国际方面，美豆种植面积报告略低于市场预期及3月种植意向面积，较2024年减少4%，季度库存高于市场预期和去年同期，近期产区天气良好，大豆优良率保持在66%；国内方面，上周油厂大豆实际压榨量增加，开机率为69.93%，截至6月27日全国重点地区豆油商业库存环比增加6.89万吨，增幅7.77%，处于历史同期较为中性偏低水平 [22][23] 螺纹钢 - 价格走势：今日早盘高开后震荡，收盘报3072元/吨，较前一交易日涨7元/吨，涨幅为0.23% [24] - 供应端：限产传闻持续发酵，但实际落地存疑，当前钢厂利润尚可，实际减产幅度低于市场预期 [24] - 需求端：淡季属性明确，现实疲软，雨季、高温叠加，建筑施工进度放缓，表需虽环比回升，但绝对水平仍处同期低位，终端资金压力未解，表需增长难以持续，终端采购谨慎 [24] - 成本端：原料分化，支撑有限，废钢短期补库需求带动价格上调，铁矿石微涨但向上空间受限，双焦下跌空间收窄但向上动力不足，即时成本约3150元/吨，接近现货价 [24] 尿素 - 价格走势：今日盘面高开低走，日内偏强整理 [26] - 基本面：供应端日产本周产量减少，主要系产能临时性检修；需求端下周农需收尾，拿货环比上周减少，工业需求以复合肥工厂为主，工厂开工负荷降低，整体需求渐进弱势期；库存去化以出口集港及农业拿货为主 [26]