报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★★★ | | 铝 | ★☆☆ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★★★ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 中长期趋势交易建议关注铜高位空配，沪铝维持高位震荡需警惕回调风险，锌中线上延续反弹空配，镍等待空头机会，锡较远期合约延续空配，碳酸锂期价反弹不稳固，工业硅走势预计维持震荡，多晶硅价格以政策预期为主导 [1][2][3][6][7][8][9][10] 各行业总结 铜 - 周五沪铜交割月合约持仓减至7万手以下，现铜报80535元，上海铜升水115元，广东铜升水缩至25元 [1] - 隔夜美国6月非农就业及失业率好于预期，调降7月联储降息概率，周内沪铜涨势测试8.1万 [1] - 中长期趋势交易建议关注高位空配 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝小幅回落，各地现货维持贴水，昨日铝锭铝棒社库各增加0.6万吨，消费负反馈显现 [2] - 宏观风险偏好向好推动有色整体强势，沪铝指数持仓处近年高位，资金博弈中维持高位震荡，警惕阶段性回调风险 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定在19500元，旺季合约有升水，铝和铸造铝合金现货价差大，盘面远月合约价差在400 - 500元波动，扩大时可考虑多AD空AL介入 [2] - 近期国内氧化铝运行产能回升至9300万吨，现货流动性改善，过剩行业反内卷带动期现货上涨，预计上方空间有限 [2] 锌 - 铜价高位产业卖保压力上升，黑色价格企稳对锌价有支撑，铜锌比突破3.6后短期现修复迹象 [3] - 沪锌技术面底背离，短线需警惕资金层面主导的反弹 [3] - 消费淡季，下游企业开工偏低，对高价接货意愿不足，中线上延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹高位震荡，市场交投活跃，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元 [6] - 菲律宾镍矿山装载进度对矿端供应影响有限，印尼扰动平复是矿端主要压力，上游价格支撑明显减弱 [6] - 镍铁库存增至3.5万吨，纯镍库存降至3.8万吨，不锈钢库存维持99.2万吨高位，沪镍处于反弹末端，等待空头机会成熟 [6] 锡 - 沪锡震荡收阴，现锡下调到26.73万，对交割月实时贴水30元 [7] - 倾向26.8 - 27.2万为偏高位区，较远期合约延续空配 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，市场总库存攀升至13.7万吨，下游补库300吨至40635吨，贸易商补库千吨至3.7万吨 [8] - 下游7月排产旺盛，抢出口因素存在，但目前库存仍高，矿价处于反弹初期，期价反弹不稳固，观察价格在6.5到6.65区间阻力有效性 [8] 工业硅 - 工业硅期货价格小幅回落，收于8000元/吨下方，市场情绪受政策预期主导 [9] - 本周新疆开工率环比下降，7月云南进入丰水期部分硅企复产，因价格处于历史低位区间，多空题材交织，走势预计维持震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨，市场成交活跃，交易逻辑聚焦“反内卷”主题，相关光伏座谈会消息仍在发酵 [10] - 现货SMM多晶硅N型复投料探涨至36000元/吨，下游硅片仍在观望，价格以政策预期为主导，上方空间依赖期现基差修复，关注光伏政策落地细节 [10]