报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |棉花|★★★| |纸浆|★★★| |白糖|★★★| |苹果|★☆☆| |木材|★★★| |20号胶|★★★| |天然橡胶|★☆☆| |丁二烯橡胶|★★★|[1] 报告的核心观点 报告对棉花、白糖、苹果、橡胶、纸浆、原木等软商品进行分析 ，给出投资建议 ，如棉花逢大幅回调买入 ，白糖、纸浆、原木暂时观望 ，苹果维持偏空操作 ，橡胶观望并关注贸易谈判进程[2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌 ，现货交投冷清 ，纯棉纱成交清淡 ，纺企库存累积 ，停产增多[2] - 截至6月15号 ，棉花商业库存312.69万吨 ，较5月底减少33.18万吨 ，库存仍存偏紧预期[2] - 美棉天气总体尚可 ，优良率回升 ，操作上逢大幅回调买入为主[2] 白糖 - 隔夜美糖大幅反弹 ，巴西提高乙醇掺混比例中长期利多美糖 ，预计价格止跌企稳[3] - 6月上半月甘蔗压榨量同比大幅下降 ，国内郑糖震荡[3] - 截至6月底 ，广西累计销糖514.06万吨 ，同比增加61.44万吨 ，库存同比下降 ，现货压力轻 ，预计短期糖价震荡 ，操作上暂时观望[3] 苹果 - 期价偏弱震荡 ，现货报价持稳 ，需求进入淡季 ，时令水果冲击需求 ，价格涨势放缓[4] - 截至6月27日 ，全国冷库苹果库存100.07万吨 ，同比减少41.11% ，上周去库量同比下降46.97%[4] - 市场交易重心转向新季度估产 ，今年西部产区受天气影响 ，果锈风险增加 ，产量预估偏空 ，操作上维持偏空操作[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR震荡偏弱 ，BR上涨 ，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳中有微降 ，泰国原料市场价格涨跌互现[5] - 全球天然橡胶供应进入高产期 ，国内丁二烯橡胶装置开工率上升 ，下游需求走弱 ，轮胎企业停产检修 ，库存有升有降[5] - 下游需求走弱 ，橡胶供应增加 ，天胶库存续增 ，合成库存续降 ，外部利空减弱 ，策略上观望 ，关注贸易谈判进程[5] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌 ，现货报价持稳 ，截至7月3日 ，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨 ，较上期累库5.0万吨 ，环比上涨2.3%[6] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨 ，1 - 5月累计进口量1554.7万吨 ，同比增加2.1% ，港口库存同比偏高 ，需求偏弱 ，供给宽松[6] - 纸浆估值偏低 ，或维持低位震荡 ，操作上暂时观望[6] 原木 - 期价震荡 ，现货报价持稳 ，6月新西兰原木报价止跌企稳 ，外商报价上涨支撑期价[7] - 上周港口日均出库量恢复到6万方以上 ，需求好转 ，截至6月27日 ，全国港口原木总库存336万方 ，环比增加1万方 ，库存压力小[7] - 新西兰原木发运量将维持低位 ，供给端有利多 ，但国内需求淡季 ，价格反弹动力不足 ，操作上暂时观望[7]