报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月锡价高位震荡，供应上缅甸佤邦锡矿复产慢且运输受阻，6月国内锡矿进口预计减少500 - 1000吨，冶炼端原料库存不足，部分企业检修减产，精炼锡供应收紧；需求上光伏抢装结束后订单下滑，消费电子和汽车电子订单增长乏力，镀锡板和化工领域需求平稳；库存截至6月27日全国主要市场锡锭社会库存增加；预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 供给端缅甸佤邦锡矿复产慢且运输受阻，6月国内锡矿进口预计减少500 - 1000吨，冶炼端云南、江西主产区原料库存不足30天，部分企业检修减产，开工率低 [11] - 进出口5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；未锻轧非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [11] - 需求端光伏抢装结束后华东光伏锡条订单下滑，消费电子和汽车电子订单增长乏力，镀锡板和化工领域需求平稳，6月家用空调排产同比增11.5%、冰箱排产同比增3.6%、洗衣机排产持平 [11] - 小结6月锡价高位震荡，锡矿短期供应紧缺，上游惜售，但终端需求疲软，预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡 [11][12] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水相关图表 [19][20] 利润库存 - 利润展示锡出口和进口利润相关图表 [25][26] - 库存展示中国社会库存和LME库存相关图表 [28] 成本端 - 锡矿供应偏紧，加工费维持低位 [34] 供给端 - 产量受原料和加工费影响，5月精炼锡产量14670吨，环比减0.3%，同比减8.3% [39] - 进出口5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；未锻轧非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [42] 需求端 - 2024年消费稳步增长，中国消费由焊料主导，增量来自光伏和半导体；海外半导体带动增长，但增速不及中国，全球消费内强外弱 [50] - 中国半导体销售额同比增速回升，全球半导体销售额高增长 [55] - 2025年前4月国内光伏阶段性抢装产量增长，6月组件排产环比下滑 [61] - 2025年7月空冰洗排产合计总量同比降2.6%，空调排产同比降1.9%、冰箱排产同比降2.4%、洗衣机排产同比下滑4.2% [70]