报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2Q25汽车销量表现对上市公司财报有较强支撑，原材料、汇兑或体现一定利好，但价格层面依然有一定压力 展望下半年，市场情绪或会受明年行业政策及需求透支担忧影响，建议淡化beta、强化alpha，尽量选择个股特征鲜明标的，中报表现较好的标的也值得关注 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业基本数据 - 股票家数232只，占比0.03%；总市值51,073.47亿元，占比4.91%；流通市值32,514.94亿元，占比3.97% [3] 相对指数表现 - 1M绝对表现-0.7%，相对表现-3.4%；6M绝对表现12.4%，相对表现9.2%；12M绝对表现33.6%，相对表现20.1% [4] 销量情况 - 乘用车零售端：预计2Q25零售553万辆、同环比+14%/+13%，全年2395万辆、同比+5.5% [6] - 乘用车出口端：预计2Q25乘用车出口133万辆、同环比+10%/+14% [6] - 乘用车批发端：预计2Q25乘用车批发689万辆、同环比+11%/+9%，全年2939万辆、同比8% [6] - 重卡销量：预计2Q25同比+17%，6M25重卡批发约9.4万辆，2Q25合计27.0万辆、同环比+17%/+2% [6] 价格情况 - 2Q25折扣率放大，但预计恶性价格战风险不大 重卡价格战自2024年底开始有所缓和，预计2Q25边际上价格变化较小 [6] 原材料情况 - 2Q25整体压力较小，碳酸锂、钢、橡胶、塑料同比或环比价格下跌幅度较大 对于零部件公司而言，应重点关注原材料价格的环比变动 贵金属中钯、铑价格上涨，对相关原材料占比较大的零部件公司可能有一定负面影响 [6] 汇率情况 - 2Q25人民币兑欧元大幅贬值，兑美元变动不大 欧元资产较大的公司预计在2Q能获得较高汇兑收益 但套保、锁汇等操作也会影响净利最终受汇率的影响程度，且影响程度也会因公司而异 [6] 盈利预测 - 预计2Q25 A股乘用车营收4789亿元、同环比+2%/+12%，净利192亿元、同环比+1%/+31%；零部件营收3243亿元、同环比+8%/+7%，净利211亿元、同环比持平/+5% [6] 2Q预期亮眼个股 - 乘用车：预估25Q2赛力斯凭借问界M8爆款新车上市，销量表现优异，业绩预期亮眼 [6] - 零部件：豪能差速器业务继续放量，同时提振营收增速和毛利率；继峰格拉默经营改善，乘用车座椅逐步放量；新泉海外工厂产能爬坡，国内吉利、奇瑞、理想基本盘稳健；立中国内需求企稳，海外工厂经营改善；爱柯迪小件稳定增长，原材料、汇兑利好 [6] 投资建议 - 整车：推荐江淮汽车、比亚迪、吉利，重点关注小米集团 [6] - 零部件：推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份 [6] - 重卡：推荐中国重汽A、潍柴动力H/A，建议关注中国重汽H [6]