量化因子与构建方式 1. 因子名称：单季EP - 因子构建思路：衡量单季度归母净利润与总市值的比值，反映公司短期盈利能力[18] - 因子具体构建过程： $单季EP = \frac{单季度归母净利润}{总市值}$ 数据来源为财报披露的单季度净利润和实时市值[18] 2. 因子名称：EPTTM - 因子构建思路：采用滚动12个月净利润与市值的比值，反映持续盈利能力[18] - 因子具体构建过程： $EPTTM = \frac{归母净利润TTM}{总市值}$ 通过连续四个季度的净利润加总计算TTM值[18] 3. 因子名称：DELTAROE - 因子构建思路：计算净资产收益率的同比变化，捕捉盈利能力的边际改善[18] - 因子具体构建过程： $DELTAROE = ROE_{当期} - ROE_{去年同期}$ 其中ROE计算采用： $ROE = \frac{单季度归母净利润×2}{期初净资产+期末净资产}$[18] 4. 因子名称：标准化预期外盈利 - 因子构建思路：衡量实际盈利与市场预期的偏离程度[18] - 因子具体构建过程： $SUE = \frac{实际净利润 - 预期净利润}{预期净利润标准差}$ 使用分析师一致预期数据计算标准化差异[18] 5. 因子名称：三个月反转 - 因子构建思路：捕捉短期价格反转效应[18] - 因子具体构建过程： $三个月反转 = -1 × 过去60交易日收益率$ 取负值使得因子方向与收益正相关[18] 6. 因子名称：非流动性冲击 - 因子构建思路：通过价格波动与成交额关系衡量流动性风险[18] - 因子具体构建过程： $非流动性冲击 = \frac{过去20交易日|日收益率|}{成交额均值}$ 值越大表明流动性越差[18] 因子回测效果 1. 单季EP因子 - 沪深300空间：最近一周超额0.97%，近一月2.75%，年化5.28%[20] - 中证500空间：最近一周1.06%，近一月1.81%，年化7.79%[22] - 中证1000空间：最近一周1.21%，近一月2.37%，年化10.48%[24] 2. DELTAROE因子 - 沪深300空间：最近一周0.21%，近一月2.00%，年化3.83%[20] - 中证500空间：最近一周1.18%，近一月2.60%，年化7.80%[22] - 中证1000空间：最近一周0.69%，近一月0.16%，年化9.10%[24] 3. 标准化预期外盈利因子 - 沪深300空间：最近一周0.35%，近一月1.65%，年化3.90%[20] - 中证1000空间：最近一周1.32%，近一月2.83%，年化9.00%[24] - 中证A500空间：最近一周0.38%，近一月2.09%，年化5.34%[26] 4. 三个月反转因子 - 沪深300空间：最近一周0.27%，近一月0.42%，年化1.24%[20] - 中证500空间：最近一周-0.68%，近一月0.19%，年化0.22%[22] 量化模型与构建方式 1. 模型名称：MFE组合优化模型 - 模型构建思路：在控制行业/风格暴露约束下最大化单因子暴露[40] - 模型具体构建过程： 目标函数： $\max f^Tw$ 约束条件包括： $s_l \leq X(w-w_b) \leq s_h$ （风格暴露约束） $h_l \leq H(w-w_b) \leq h_h$ （行业偏离约束） $w_l \leq w-w_b \leq w_h$ （个股权重偏离约束） 其他约束包括成分股权重占比、禁止卖空等[40][41] 模型回测效果 1. 沪深300增强组合 - 本周超额1.17%，年内累计超额8.03%[15] - 公募产品中位数：本周0.08%，近一月0.70%，年内2.39%[33] 2. 中证500增强组合 - 本周超额0.73%，年内累计超额8.82%[15] - 公募产品中位数：本周0.38%，近一月1.24%，年内3.90%[35] 3. 中证1000增强组合 - 本周超额1.10%，年内累计超额13.66%[15] - 公募产品中位数：本周0.38%，近一月1.46%，年内5.97%[37] 特殊指数构建 1. 公募重仓指数 - 构建思路：反映机构投资者持仓偏好[42] - 具体构建过程： - 选取普通股票型及偏股混合型基金（规模>5000万） - 合并半年报/年报全部持仓或季报前十大重仓股 - 按持仓权重排序取累计90%市值的股票作为成分股[43]