报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250630 - 20250704）银行间及交易所市场无新发行二级资本债，存量余额减少，成交量下降，到期收益率有微幅变动，成交均价估值偏离幅度整体不大且折价成交占优[1][2][3] 各部分总结 一级市场发行与存量情况 - 本周无新发行二级资本债[1] - 截至 2025 年 7 月 4 日，二级资本债存量余额 46,008.35 亿元，较上周末减少 516.0 亿元[1][7] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量 1916 亿元，较上周减少 74 亿元，成交量前三券为 25 农行二级资本债 01A（BC）、25 中行二级资本债 BC、25 工行二级资本债 01BC[2] - 分地域成交量前三为北京市、上海市、浙江省，分别约 1357 亿元、132 亿元、87 亿元[2] - 截至 7 月 4 日，5Y、7Y、10Y 二级资本债中 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周均有微幅下降[2][9] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交[3] - 折价率前三为 21 九台农商二级（-19.6301%）、22 泰兴农商行二级资本债 01（-4.7568%）、24 盛京银行二级资本债 01（-0.8213%），中债隐含评级以 AAA -、AA -、A + 为主，地域多为北京市、浙江省、上海市[3][12] - 溢价率前四为 24 兰州银行二级资本债 01（0.5976%）、25 北部湾银行二级资本债 01（0.4365%）、24 长安银行二级资本债 01（0.4357%）、22 恒信农商二级资本债 01（0.4333%），中债隐含评级以 AAA -、AA -、AA + 为主，地域多为北京市、山东省、浙江省[3][13]