报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 22.50 元人民币，24.69 港元 [4] 报告的核心观点 - 吉利汽车上调全年销量目标，彰显公司发展信心，6 月总销量 23.60 万辆，同比增长 42.1%，基于上半年销量好于预期，公司将全年销量目标上修 10.7%，由 271 万辆增至 300 万辆 [11] - 吉利银河销量持续同比高增长，规模效应将促进盈利能力提升，6 月吉利银河销售 9.02 万辆，同比增长 201.8%，预计公司盈利能力将随着规模效应释放而逐步提升 [11] - 极氪将于下半年迎来混动车型，预计 YU7 影响相对可控，一方面 YU7 交付排期近 1 年，部分用户可能转向极氪竞品车型；另一方面极氪 9X 预计 3 季度上市，有望驱动极氪品牌销量向上 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 179,204、240,194、319,444、381,363、442,685 百万元，同比增长分别为 21.1%、34.0%、33.0%、19.4%、16.1% [6] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 3,806、7,644、14,116、16,739、20,314 百万元，同比增长分别为 4.3%、100.8%、84.7%、18.6%、21.4% [6] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 5,308、16,632、15,121、17,735、21,451 百万元，同比增长分别为 0.9%、213.3%、 - 9.1%、17.3%、21.0% [6] - 2023 - 2027 年每股收益分别为 0.53、1.65、1.50、1.76、2.13 元 [6] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 15.3%、15.9%、16.3%、16.6%、16.7%；净利率分别为 3.0%、6.9%、4.7%、4.7%、4.8% [6] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 6.6%、19.2%、13.8%、14.0%、14.6% [6] - 2023 - 2027 年市盈率分别为 26.8、8.6、9.4、8.0、6.6 倍；市净率分别为 1.7、1.5、1.3、1.1、1.0 倍 [6] 股价及表现 - 2025 年 7 月 4 日股价为 16.26 港元，目标价格 24.69 港元，52 周最高价/最低价为 20.51/7.17 港元 [7] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 1.75%、 - 9.04%、 - 2.4%、90.48%；相对表现分别为 3.27%、 - 10.15%、 - 7.07%、57.82%；恒生指数分别为 - 1.52%、1.11%、4.67%、32.66% [8] 过往事件 - 2025 年 6 月 2 日银河系列继续实现较高增长，加快全球化布局 [10] - 2025 年 5 月 21 日 1 季度盈利同比高增，资源协同回归“一个吉利” [10] - 2025 年 5 月 17 日 4 月整体销量增速好于行业平均水平，银河系列表现亮眼 [10]