报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 美国6月非农好于预期，失业率降至4.1%，就业市场有韧性，打消7月降息预期，基准预期9月降息；工资增速回落减轻核心通胀上行压力；美国ISM制造业和非制造业PMI回升，但关税暂缓期将到期，后续或加征关税，市场风险偏好可能承压；美国大而美减税法短期利多股市，中长期加剧政府债务负担 [2][11] - 全球市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率涨跌互现，美元指数下跌，非美货币多数升值，黄金和布油上涨 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，发达国家股市标普500涨1.72%，新兴市场股市上证指数涨1.4% [1][9][10] - 全球债券市场收益率涨跌互现，美债收益率升至4.34% [1][9][14] - 美元指数跌0.23%至97.2，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.13%，欧元涨0.52%等 [1][9][25] - 商品市场黄金涨1.9%至3337美元/盎司，布油涨2.5%至70.8美元/桶，现货商品指数收跌 [1][9][29] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 美国经济数据略好于预期，美股走势偏强；中国6月官方制造业和非制造业PMI回升，A股风险偏好高位，指数走强；美国大而美减税法短期利多股市，但ADP就业持续弱于预期，就业市场数据分化，后续非农或承压 [11][13] 债券市场 - 全球债券市场收益率涨跌互现，美债升至4.34%，新兴市场债券收益率多数回落；美国相关数据好于预期且减税法案通过，美债收益率预计上行；英国国债收益率有波动；欧美债券收益率下行空间有限；中国10年期国债收益率微降，债市震荡 [14][18][19] 外汇市场 - 美元指数跌0.23%，非美货币多数升值，如离岸人民币、欧元等 [25][28] 商品市场 - 黄金涨1.9%，关税风险支撑黄金但未突破震荡区间，且短期缺乏增量利多；布油涨2.5%，opec+增产，油价低位震荡，大宗商品现货指数收跌 [29][31] 热点跟踪 - 美国6月非农好于预期，新增就业超14万人，失业率降至4.1%，预计7月美联储降息概率基本为0；美国通过大美丽法案，短期提振市场风险偏好，中期对美元有下行压力；市场焦点回到关税政策，预计7月9日有新情况，市场波动性下周或上升，美元中期下行趋势不变但短期可能震荡 [33][34] 下周重要事件提示 - 周一中国6月外储、欧元区6月零售销售；周二澳洲联储利率会议决议、美国6月NFIB小企业信心指数等；周三中国6月CPI、美国对等关税暂缓期结束；周四美联储6月利率会议纪要；周五美国30年期国债拍卖 [35]