报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3][56] 报告的核心观点 - 二手房市场降温，新房市场低迷，建议关注7月末会议政策动向；2025年政策是核心主导力量，板块主做政策beta，节奏和仓位控制重要 [1][3][10][56] 根据相关目录分别进行总结 二手房市场有一定降温，新房市场维持低迷 - 2025年6月上海、北京、深圳二手房成交套数环比分别为-2.9%、+6.0%、-4.2%，较3月分别-29.3%、-21.3%、-25.7%；70个大中城市2025年以来二手房价格继续调整，5月同比-6.3%，核心城市5月以来环比走弱，二手房以价换量明显但仍强于新房 [1][10] 行情回顾 - 本周申万房地产指数累计变动0.3%，落后沪深300指数1.25个百分点，在31个申万一级行业排第23名；上涨个股64支，较上周减43支，下跌44支；涨幅前五为南国置业、ST新梅等，跌幅前五为亚太实业、深振业A等 [17] - 本周重点48家A/H房企中26支上涨，较上周减3支；涨幅前五为建业地产、龙光地产等，跌幅前五为远洋集团、滨江集团等 [17] 重点城市新房二手房成交跟踪 新房成交（商品住宅口径） - 本周30个城市新房成交面积288.7万平方米，环比+3.2%，同比+2.3%；一线城市82.4万方，环比+19.5%，同比+1.3%；二线城市142.3万方，环比+2.4%，同比-4.5%；三线城市64.0万方，环比-10.9%，同比+23.4% [2][27] - 6月样本30城累计新房成交面积91.7万方，同比-19.9%；一线城市23.2万方，同比-23.1%；二线城市51.9万方，同比-15.3%；三线城市16.6万方，同比-27.9% [32] - 今年累计27周样本30城新房成交面积5384.1万方，同比+1.5%；一线城市1411.8万方，同比+10.7%；二线城市2575.6万方，同比-3.5%；三线城市1396.6万方，同比+2.6% [2][32] 二手房成交（商品住宅口径） - 本周14个样本城市二手房成交面积194.3万方，环比-7.9%，同比-8.9%；一线城市85.1万方，环比-1.6%；二线城市82.4万方，环比-13.2%；三线城市26.9万方，环比-9.1% [2][36] - 年初至今累计二手房成交面积5567.9万方，同比+21.6%；一线城市2295.2万方，同比+26.7%；二线城市2586.8万方，同比+19.8%；三线城市685.9万方，同比+12.6% [36] 重点公司境内信用债情况 - 本周（6.30 - 7.6）发行房企信用债18只，环比增11只；发行规模102.48亿元，环比增37.67亿元；总偿还量67.03亿元，环比减47.19亿元；净融资额35.45亿元，环比增84.86亿元 [2][48] - 本周房企债券发行主体评级以AAA（81.0%）为主，债券类型以一般中期票据（43.0%）为主，期限以3 - 5年（53.5%）为主；融资成本方面，本周发行利率下降 [48][52] 本周政策回顾 - 北京研究起草《关于规范个人开展住房转租活动的通知（征求意见稿）》，明确转租套数及备案等要求 [55] - 湖北荆门发布19条稳楼市新政，包括车位、商办房补助，鼓励房票安置，2026年1月1日起新出让土地商品房原则现房销售 [55] - 广州就《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）》征求意见，明确商转公贷款启动条件及额度标准 [55] 投资建议 - 配置方向可选基本面alpha公司如H股的绿城中国等、地方国企/城投/化债如城投控股等、中介贝壳、物业如华润万象生活等 [3][56]