棉花：关注美国关税政策的影响 二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 7 月 4 日当周，ICE 棉花下跌 1.28%，主要是周一美国农业部的面积展望报告公布后下跌，美国 农业部报告称 2025 年美棉种植面积为 1012 万英亩，高于市场的平均预估 980 万英亩，也高于 USDA6 月 供需报告预估的 987 万英亩。随后几日 ICE 棉花窄幅波动，由于临近美国关税政策延期执行的最后期限， 市场观望为主。 国内纺织企业经营情况没有改善，纺织企业利润变差且需求处于传统淡季，下游整体信心偏弱。 国内棉花期货震荡偏强，延续了上半年以来跟随金融市场情绪波动的特点。基本面来说，价格的支撑 主要来自于对国内棉花库存趋紧的担忧，但是由于下游的开机、利润和库存情况都在变差，纱厂仅维持原 料的刚需采购，再加上高基差影响下，棉花的现货价格已经不算便宜，这限制了棉花期货的上涨动能。总 体来看，棉花期货仍是震荡走势，如果要进一步上涨，突破 14100 一线的压制，可能需要看到供应端更多 的驱动，比如新疆产区天气问题，另外，需 ...