报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 低估值叠加政策驱动，钢价小幅上涨 [3][5] - 海外宏观方面，中东地缘局势缓和，全球风险偏好提升，美国降息预期抬升，美元指数回落，利多顺周期商品；美国就业数据不佳，强化降息交易 [5] - 国内宏观方面，供给侧预期短暂交易，需求端等待730政治局会议 [5] - 黑色产业链方面，淡季钢铁需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅，后期继续关注国内政策刺激 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢基本面数据 - 基差价差：关注淡季价差反套机会，上周上海螺纹现货价格3160（+80）元/吨，主力期货价格3072（+77）元/吨；主力合约基差88（+3）元/吨；10 - 01价差 - 21（ - 11）元/吨 [14][17] - 需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，土地成交面积维持低位；淡季来临，需求季节性下滑 [18][21][22] - MS周数据：钢厂库存去化放缓，供给小幅抬升 [24][26] - 生产利润：供给侧政策传闻扰动，盘面利润有所扩大，上周螺纹现货利润336（+84）元/吨，主力合约利润325（+46）元/吨；华东螺纹谷电利润59（+82）元/吨 [28][32] 热轧卷板基本面数据 - 基差价差：关注淡季价差反套机会，上周上海热卷现货价格3250（+60）元/吨，主力期货价格3201（+80）元/吨；主力合约基差49（ - 20）元/吨；10 - 01价差 - 9（ - 3）元/吨 [34][37] - 需求：需求环比转弱，白色家电生产进入季节性淡季，美国对钢制家电加征关税，抢出口节奏放缓；出口环比转弱 [38][41][42] - MS周数据：需求环比转弱，库存小幅累积，钢厂维持高产量 [46][47] - 生产利润：供给侧政策传闻扰动，盘面利润有所扩大，上周热卷现货利润238（+62）元/吨，主力合约利润304（+49）元/吨 [49][52] 品种价差结构 - 涉及上海冷热价差、上海卷螺差、上海中板热卷差、杭州线材螺纹差、杭州螺纹钢坯价差、上海镀锌冷轧价差等多种价差数据 [54][55][57] 品种区域差 - 包括螺纹、线材、热卷、冷轧区域间价差数据 [61][62][63] 冷卷和中板供需存数据 - 展示了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据 [66]