报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月上交所新开户人数同比高增，交易量高增、债市和股市向好、海外业务充分受益于港股市场高景气，预计上市券商中报业绩延续一季度以来的同比高增，关注后续业绩预告、稳定币等主题催化，继续看好券商板块机会，关注三条选股主线 [3] - 7月保险行业有望发布2季度利率研究值，带动险企进一步调降负债成本，看好低估值寿险标的 [3] - 继续推荐高股息率、业绩向好的江苏金租 [3] 各部分总结 券商 - 本周日均股基成交额1.72万亿，环比-4.4%，1 - 6月累计日均股基成交额1.64万亿，同比+65.9%；6月上交所新开户165万户，同比+53%，环比+6%，1 - 6月累计新开户1260万户，同比+33%；1 - 6月累计新成立股票+混合类基金规模2402亿，同比+118% [4] - 2025年上半年港股市场IPO规模达到1067亿港币，同比+689%，IPO单数43单，同比43%；中金公司上半年保荐港股IPO项目13单，市占率超30%，融资规模85亿美元，承销规模27亿美元，市占率达30%，均排市场第一 [4] - 6月市场交易活跃度回升明显，预计上市券商中报业绩延续高增，当下板块估值和机构持仓位于低位，稳定币主题催化有望延续，继续看好板块机会，关注零售优势突出券商、海外业务优势突出的头部券商和香港交易所、金融科技主线标的三条主线 [4] 保险 - 预计7月中保协公布2季度预定利率研究值在2%上下，行业进一步下调人身险预定利率临近，不少险企已提前储备1.5%和1.75%保底利率的分红险产品 [4] - 《2025年安联全球保险业发展报告》预测，未来十年中国保险市场整体增长率预计为7.5%，高于全球平均水平 [4] - 保险行业公募基金配置比例较沪深300指数明显欠配，且PB和ROE匹配较好，受益于公募基金基准回补；2季度债市上涨且港股红利资产表现好，利于支撑险企投资端业绩；后续预定利率调降等利于压降险企负债成本，看好低估值寿险标的 [4] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国太保，中国平安 [5] - 受益标的组合：国信证券，中金公司，九方智投控股，同花顺，新华保险 [6]