报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 消费行业产品焕新加速，应重点配置持续创新的企业，零食、饮料等品类创新较快、结构性成长红利持续，白酒产业风险加速释放 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 饮料、啤酒迈入旺季，结构性成长持续，阿洛酮糖在国内获批有望释放潜力，白酒产业风险加速释放 [6][9] - 白酒建议增持动销较好的山西汾酒、贵州茅台、今世缘，及相对稳健的五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、古井贡酒，港股珍酒李渡 [6][9] - 食品原料及零食成长性较强，建议增持百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、洽洽食品，港股卫龙美味 [6][9] - 饮料龙头有望强者恒强、景气度更佳，建议增持东鹏饮料、承德露露、安德利，港股农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国、华润饮料、中国食品、中国旺旺 [6][9] - 啤酒迎旺季，建议增持燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，港股华润啤酒 [6][9] - 调味品、乳品格局优化可期，建议增持伊利股份、新乳业、妙可蓝多、海天味业、宝立食品、千禾味业、中炬高新、天味食品 [6][9] 白酒：产业寻底，静待旺季检验 - 2025Q2 白酒产业景气度环比仍在寻底，或完全进入库存周期后半段，去库加速，大部分企业短期业绩依赖核心市场市占率提升 [10] - 2025Q2 茅台批价显著下跌后产业价格端风险释放相对充分，中报季后或能充分修正业绩预期，后续关注秋季旺季单品动销及批价、资产价格变化等 [10] 大众品：首选成长，阿洛酮糖国内获批 - 新渠道和新品类创新驱动新消费成长红利，产品焕新和渠道变革加速，零食、饮料等品类创新较快，应配置持续推出新品和布局新渠道的公司 [11] - 2025 年 7 月 2 日阿洛酮糖获国家卫健委批准，国内健康化消费趋势加强，下游厂商有望创新，阿洛酮糖或快速打开市场，百龙创园有望率先受益 [6][11][12] - 饮料、啤酒进入旺季动销加速，东鹏饮料大单品势能持续且强化渠道和品类开拓，农夫山泉包装水业务有望恢复性增长，无糖茶业务有望继续成长 [6][11][14] - 零食板块受新品类和新渠道扩张驱动，保持较好成长性 [6][11] 盈利预测与估值 - 报告给出截至 2025 年 7 月 4 日众多重点标的的盈利预测与估值数据，包括总市值、EPS、CAGR、PE、PEG、PS 等指标及评级 [16]