报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面低估值叠加政策驱动钢价小幅上涨，海外宏观环境改善，国内关注政策刺激，产业链需求超预期但负反馈传导不畅[6][8] - 铁矿石行业预期改善原料估值提升，基本面现实偏强但产业链大方向难扭转，矿价上方空间有限[76][78] - 煤焦有焦炭一轮提涨预期，价格宽幅震荡，需警惕情绪面影响，维持反弹轻仓试空思路[131][134] - 铁合金宏观与基本面博弈，合金价格跟随板块震荡，关注成本端和钢厂生产节奏[209][211] 根据相关目录分别进行总结 钢材观点 螺纹钢&热轧卷板周度报告 - 价格方面上周上海螺纹现货3160（+80）元/吨，主力期货3072（+77）元/吨，热卷现货3250（+60）元/吨，主力期货3201（+80）元/吨[21][42] - 需求方面螺纹新房成交低市场信心低迷，淡季需求季节性下滑，热卷需求环比转弱，出口也环比转弱[22][26][43][47] - 供应方面钢厂库存去化放缓，供给小幅抬升，生产利润因供给侧政策传闻扰动盘面利润扩大[29][33][54] 铁矿石观点 - 供应方面主流矿发运高位环比回落，非主流矿秘鲁发运将恢复，国内矿山华北开工恢复西南产能利用率下降[78][97][103] - 需求方面高炉开工偏高水平，五大材产量回升，废钢替代效应因铁水成本降低而减弱[106][107] - 库存方面累库拐点未到，澳巴库存分化，港口块矿库存持续低位[111][114] - 价格方面主力09合约价格强劲，现货价格延迟性跟涨，中品矿PB表现强势[80][85] 煤焦 供应 - 国内长治煤矿复产吕梁部分煤矿减产，整体供应回升，海外甘其毛都口岸通关低位但交投氛围好[131] 需求 - 高炉例行检修，焦炭刚需偏强，钢厂及贸易商增加采购，焦企库存下移[132] 库存 - 下游主动去库，后续或刚需补库，钢厂原料库存变动不大[133] 观点 - 阶段性期现价格上涨源于“供应缺口”情绪发酵，维持反弹轻仓试空思路[134] 铁合金观点 硅铁 - 供应环比扩张，本周产量10.02万吨，开工率31.95%，内蒙大厂或复产[227] - 需求炼钢需求走弱，非钢需求中不锈钢和硅铁出口产量收缩，金属镁产量增加[239] - 库存样本企业库存下降，仓单库存累库，钢厂库存淡季累库[250] - 利润跟随盘面震荡，成本相对稳定[254] 锰硅 - 供应环比扩张，本周产量18.01万吨，开工率40.34%，主产地生产速率不减[257] - 需求炼钢需求小幅下降，建材产量上涨对需求有边际拉动但整体或减弱[283] - 库存厂内库存反弹，仓单库存去库，钢厂低库存策略维持[288] - 成本成本支撑力度增强，半碳酸锰矿价格上涨，盘面利润微降[296]