报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、原油、沥青、PVC、L&PP、尿素等期货品种进行分析，认为铜市场呈震荡行情，原油供需转好价格或震荡上行，沥青跟随原油偏强震荡，PVC近期小幅反弹后压力仍大，L&PP预计反弹，尿素预计弱势盘整 [5][7][10] 各品种总结 铜 - 交易逻辑：本周沪铜先扬后抑，宏观上国际地缘冲突加剧经济不确定性，美元指数反弹压制有色上涨，预计今年美联储降息两次共50个基点；供给上冶炼端偏紧预期只在数据体现，库存方面全球去化情况不一；需求上截至4月电解铜表观消费下降，6月消费淡季需求不佳；市场关注宏观环境及铜关税落地情况，基本面低库存支撑与需求疲软博弈 [5] - 多空观点：震荡 [5] - 操作建议：区间操作 [5] 原油 - 交易逻辑：欧佩克+增产不及预期，加拿大野火致部分产量停产，美国钻井数量下降产量预期降，供给压力缓解；需求端美国CPI向好，中美达成协议框架，进入出行旺季需求增加且去库，但贸易战悲观预期未扭转 [7] - 多空观点：震荡上行 [7] - 操作建议：轻仓买入原油看涨期权 [7] 沥青 - 交易逻辑：供应端开工率环比回落，下游开工率涨跌互现，库存存货比下降；需求端北方尚可南方受降雨和资金制约；中东地缘风险升温，贸易战恐慌缓解但阴云仍在，跟随原油偏强震荡但基差走弱 [7] - 多空观点：震荡上行 [7] - 操作建议：逢低做多沥青09 - 12价差 [7] PVC - 交易逻辑：上游电石价格上调，供应端开工率环比降但仍处高位，下游开工回落采购谨慎，印度政策影响出口，社会库存下降但仍偏高，6月检修增加但需求未实质改善，不过商品情绪好转 [7] - 多空观点：小幅反弹 [7] - 操作建议：反弹后逢高做空 [7] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率分别处于中性偏低和中性水平，下游开工率环比降，石化库存降至中性水平，中东地缘风险升温，原油上涨，新增产能量产但下游新单跟进慢，成本支撑走强 [7] - 多空观点：反弹 [7] - 操作建议：逢低做多/正套 [7] 尿素 - 交易逻辑：周一盘面低开高走后下跌，周末价格稳中下降，日产预计上升，供应充裕；需求端前期采购接近扫尾，复合肥工厂需求转弱，库存去化不能体现供需改善，上周反弹后回调 [10] - 多空观点：震荡盘整 [10] - 操作建议：轻仓试多 [10]