报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周有色板块上涨1.02%，在全部一级行业中排名中等，二级行业表现有差异，工业金属价格震荡，贵金属黄金或重启涨势 [1] - 铜需求下行风险加剧，短期冲高动能减弱；铝社库累库，关注需求下行风险；锌库存升降不一，价格环比下跌；锡基本面供需双弱，价格涨跌不一 [2][3][39][43] - 美国减税法案落地叠加关税截止日临近，黄金做多美国通胀时间或临近 [4] - 稀土本周基本面无明显变化，价格环比上涨 [60] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证综指上涨1.40%，有色金属上涨1.03%，排名第14位，跑输上证指数0.37个百分点 [14] - 申万有色金属类二级行业中，能源金属、工业金属、金属新材料、贵金属板块上涨，小金属板块下跌 [14] - 个股方面，涨幅前三为东阳光、ST盛屯、精艺股份，跌幅前三为光智科技、诺德股份、和胜股份 [17][19] 本周基本面回顾 工业金属 - 美联储7月降息预期被修正，美元及美债利率短期上行，工业金属价格维持震荡走势，若乐观情绪退散面临回调风险 [1][24][26] - 铜：伦铜沪铜价格和环比下降，库存环比上升，精废价差环比下跌、粗铜冶炼费环比上涨，需求下行风险加剧，短期冲高动能减弱 [2][30][32] - 铝：伦铝、沪铝价格环比上涨，库存上升，供应产能增加，需求下降，社库连续第二周累库，现货升水走弱，铝价上方空间受压制 [3][34] - 锌：伦锌、沪锌价格环比下跌，库存升降不一 [39] - 锡：伦锡沪锡价格涨跌不一，库存升降不一，基本面维持供需双弱 [42][43] 贵金属 - 海外黄金环比上涨，美国就业数据强劲使7月降息预期被修正，黄金价格当日回调，美国减税法案落地叠加关税截止日临近，黄金或重启涨势 [4][46] 稀土 - 本周稀土价格环比上涨，基本面无明显变化，供应开工稳定，国内需求稳定，海外需求上升，新兴领域有望长期提振需求 [60] 本周新闻 宏观新闻 - 7月2日，美国6月ADP就业人数录入 -3.3万人 [94] - 7月3日，中国6月财新服务业PMI录入50.6%，美国6月非农就业人口变动季调后录入14.7万人，美国6月平均每小时工资年率录入3.7% [95][96]