报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周创新药行情持续火热，一是国家医保局联合国家卫健委发布相关措施，明确增设商业健康保险创新药品目录，且同日发布医保目录调整征求意见，明确商保目录申报和评审机制，商保目录落地对创新药支付意义重大；二是阿斯利康与Summit就肺癌药物授权交易谈判，交易价值有望达150亿美元，Summit核心产品AK112是领先的PD - 1/VEGF双抗药物，受此影响创新药行情启动，PD - 1/L1双抗及多抗相关资产关注度提升 [3][10] - 康方生物AK112和三生制药SSGJ - 707成功出海提升市场对PD - 1/VEGF双抗认可度，以PD - 1/L1为基础的双抗及多抗分子有望成新一代IO基石，建议关注康方生物、三生制药等多家企业 [3][11] - 创新药行情火热、大额BD出海授权交易频出，生物医药行业投融资有望修复，带动药企加大研发投入、加速项目推进，利好CXO和生命科学上游产业链，建议关注药明康德、泰格医药等企业 [3][12] - 建议关注高端医疗器械及科研仪器国产替代的自主可控条线企业，如华大智造、圣湘生物等 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 医药行业概况 本周行情及本周重点关注新闻政策动态 - 本周医药生物板块收益率3.64%，相对沪深300收益率2.10%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第4；6个子板块中化学制药周收益率排名第一，涨跌幅5.03%，中药Ⅱ排名第六，涨跌幅1.27% [3][8] - 近一个月医药生物板块收益率0.92%，相对沪深300收益率 - 2.02%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第19；6个子板块中医疗服务子板块月收益率第一，涨跌幅2.46%，医药商业排名第六，涨跌幅 - 2.14% [8] - 6月30日国家医保局提示7月1日起买卖药品要扫“药品追溯码”，无码医保不结算；7月1日国家医保局、国家卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施全链条支持创新药发展 [3][9] 行业观点 - 本周创新药行情持续火热原因一是国家医保局联合国家卫健委发布相关措施及医保目录调整征求意见，明确商保目录相关机制，商保目录落地对创新药支付意义重大；二是阿斯利康与Summit就肺癌药物授权交易谈判，受此影响创新药行情启动，PD - 1/L1双抗及多抗相关资产关注度提升 [3][10] - 建议关注以PD - 1/L1为基础构建双抗及多抗分子的企业，如康方生物、三生制药等 [11] - 创新药行情利好CXO和生命科学上游产业链，建议关注药明康德、泰格医药等企业 [12] - 建议关注高端医疗器械及科研仪器国产替代的自主可控条线企业，如华大智造、圣湘生物等 [14] 医药板块走势与估值 医药生物行业最近1月相对沪深300收益率 - 2.02%，涨幅排名第19 - 最近1个月（2025/6/4 - 2025/7/4）涨幅0.92%，相对沪深300收益率 - 2.02%；最近3个月（2025/4/4 - 2025/7/4）跌幅5.09%，相对沪深300收益率1.96%；最近6个月（2025/1/4 - 2025/7/4）涨幅13.92%，相对沪深300收益率8.44% [15][16][17] 医药生物行业估值处于历史较低位置 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为28.46倍，近5年历史平均PE为30.17倍 [18] 本周医药行业PE（TTM）28.46倍，申万一级行业中排名第7 - 医药生物行业指数PE（TTM）28.46倍，相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为128.00% [21] 行情跟踪 行业月度涨跌幅 - 医药行业最近一个月相对沪深300收益率 - 2.02%，涨幅排名第19；医药生物行业指数最近一月（2025/6/4 - 2025/7/4）涨跌幅为0.92%，相对沪深300收益率 - 2.02% [24] 行业周度涨跌幅 - 医药行业最近一周相对沪深300收益率2.10%，涨幅排名第4；医药生物行业指数最近一周（2025/6/29 - 2025/7/4）涨跌幅为3.64%，相对沪深300收益率2.10% [27] 子行业相对估值 - 分细分子行业来看，最近一年（2024/7/4 - 2025/7/4）化学制药涨幅最大，1年期涨幅43.94%，PE（TTM）目前为32.05倍；中药涨幅最小，1年期涨幅4.62%，PE（TTM）目前为23.19倍；生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业1年期变动分别为12.46%、43.10%、6.25%、9.69% [29][30][31] 子行业涨跌幅 - 子行业化学制药周涨幅最大，医疗服务月涨幅最大；最近一周化学制药周收益率第一，涨跌幅为5.03%，中药Ⅱ排名第六，涨跌幅1.27%；最近一月医疗服务月收益率第一，涨跌幅2.46%，医药商业排名第六，涨跌幅为 - 2.14% [33] 医药板块个股周涨跌幅 - 本周医药板块个股中塞力医疗、广生堂、神州细胞涨幅排名前三，分别上涨51.55%、48.64%、45.01%；港股中圣诺医药 - B、康方生物表现突出，分别上涨36.30%，25.51% [35] 关注个股 - 最近一周涨跌幅及估值 - 报告列出众多医药生物关注个股的本周涨跌幅、近一个月涨幅、PE、PB（LYR）、PS（TTM）、总市值等信息，如迈瑞医疗本周涨跌幅 - 1.25%，近一个月涨幅 - 3.82%等 [42] 行业及公司动态 近期行业重要政策梳理 - 7月1日国家医疗保障局、国家卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施全链条支持创新药发展；6月30日国家多部门发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，要求推动药品追溯码全流程、全量采集和全场景应用 [43] 近期行业要闻梳理 - 6月30日晶泰科技宣布与辉瑞扩大战略合作；镁信健康递表香港联交所；石药集团附属公司向歌礼GLP - 1美国专利发起挑战；7月1日艾伯维宣布收购细胞疗法公司Capstan；我国7月起全面启动医保基金即时结算工作；7月2日众安保险推出众民保2025版；7月3日科创板百利天恒与迪哲医药新药研发取得重大突破；正大天晴注射用重组人凝血因子VIIa获批上市；7月4日锦波生物定增引钟睒睒34亿；葛兰素史克利奈昔巴特片拟纳入中国优先审评 [44] 本周重要上市公司公告 - 多家公司收到国家药监局相关批准通知，如普门科技收到二氧化碳激光治疗仪医疗器械注册证；恒瑞医药收到硫酸艾玛昔替尼片新增适应症批准通知等；部分公司开展临床试验，如百利天恒EGFR×HER3双抗ADC在鼻咽癌的III期临床试验中期分析达到主要终点；毕得医药累计回购股份2.28% [45]