报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025H1原油市场供需宽松叠加地缘政治扰动，油价震荡下行，布伦特、WTI原油较年初分别-11.0%、-9.6% [1][11] - 俄乌冲突长期化、伊以停火存隐忧，地缘政治风险仍将扰动油价 [2][12] - OPEC+8月增产54.8万桶/日，美国页岩油增产放缓部分抵消供给增长冲击 [3][16] - 2025H1原油需求预期疲软，“三桶油”维持高资本开支，产量计划增长以应对不确定性 [4] - 中长期原油供需格局有景气基础，看好“三桶油”、油服板块及大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 25H1原油市场波动剧烈，关注地缘政治和OPEC+增产进展 - 2025H1需求预期下行叠加OPEC+增产，油价震荡下行，地缘政治使波动剧烈 [1][11] - 俄乌冲突长期化，和谈进展缓慢，2025H1第一季度对油价影响大，二季度影响减弱 [12] - 伊以冲突源于伊核谈判失败，停火后问题仍存，地缘政治风险或持续扰动油价 [2][15] - OPEC+加速增产，8月增54.8万桶/日，实际增产或低于计划，关注执行进度 [3][16] - 油价下行影响美国页岩油增产，预计25、26年增幅分别为44、18万桶/日，放缓可抵消部分冲击 [3][19] - 2025H1原油需求增长预期下修，IEA预计25、26年分别增72、74万桶/日，“三桶油”产量计划增长 [4][24] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示布伦特、WTI等原油价格走势、价差及WTI持仓等数据 [33][39] - 展示美国亨利港、荷兰TTF天然气价格数据 [43][44] 中国原油期货价格及持仓 - 展示中国原油期货主力合约结算价、价差、持仓量及成交量数据 [45][49] 原油及石油制品库存情况 - 展示美国、OECD、新加坡、ARA等地原油及石油制品库存数据 [53][65] 石油需求情况 - 展示全球原油需求及预测、美国汽油消费及炼厂开工率等数据 [72][69] - 展示中国原油进口量、加工量及欧洲、山东地炼开工率数据 [73][77] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、钻机数、OPEC及部分国家产量数据 [81][86] 炼油及石化产品情况 - 展示石脑油、PDH等价差数据 [88][91] 其他金融变量 - 展示WTI与标普500、美元指数关系及原油运输指数数据 [102][107]