报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格短期暂稳，晋豫两地铝土矿价格维持坚挺，进口矿价格区间维持 74 - 75 美元/干吨水平，三季度中后期到货或减少；氧化铝现货价格小幅上涨，市场观望氛围偏重，交易一般，国内产能小幅增加，需求方面国内有增产海外无变化；全国氧化铝库存量增加，电解铝企业库存上升，氧化铝企业库存低位，港口库存波动明显，交割库存降低；上期所氧化铝注册仓单减少，国内期价震荡运行，建议短期以震荡思路对待氧化铝 [2][3][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，山西、河南、贵州矿石有对应含税报价，山西矿山检查未结束、河南雨水多致矿石供应难改善，广西加强非法采矿检查，进口矿长协报价 74 - 75 美元/干吨，顺达港口库存发完且受雨季影响三季度中后期到货或减，期内新到矿石 443.6 万吨，几内亚至中国船运费降低 [2][12] - 氧化铝方面，上周现货价格小幅上涨，北方综合价格、国产加权指数上升，进口港口报价持平，市场交易一般，北方成交减少但加权成交价格上涨，海外西澳有成交且进口窗口关闭，国内产能小幅增加，建成产能 11292 万吨，运行 9355 万吨，开工率 82.9% [3][13] - 需求方面，国内贵州黄果树铝业增产，国内电解铝运行产能增加 2 万吨至 4410.3 万吨，海外需求无变化，海外电解铝运行产能 2957.1 万吨持平 [13] - 库存方面，截至 7 月 3 日全国氧化铝库存量 316.2 万吨，较上周增 2.5 万吨，电解铝企业库存上升，氧化铝企业库存低位，港口库存波动，交割库存降低，堆场/站台/在途增加 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 21314 吨，较上周减少 9005 吨，国内期价震荡，多头情绪回落，矿端价格稳定，国内氧化铝供应转为小幅过剩，建议短期震荡思路对待 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 7 月 5 日东澳成交 3 万吨氧化铝，格拉斯通港离岸成交价格 363 美元/吨，8 月上半月船期 [16] - 7 月 4 日广西地区成交 1 万吨现货氧化铝，出厂价格 3250 元/吨，当地市场供应紧张 [16] - 7 月 2 日河南地区成交 0.3 万吨现货氧化铝，出厂价格 3150 元/吨，产业贸易商采购交付西北铝厂 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据图表，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][19][22] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等数据图表，资料来源有上海钢联、Wind 和东证衍生品研究院，还给出了 2025 年 3 月 - 7 月第一周氧化铝运行、电解铝运行及供需差值数据 [31][33][38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据图表，资料来源为阿拉丁、Wind 和东证衍生品研究院 [41][44][49]