报告核心观点 报告围绕宏观经济、策略、金融工程、行业公司等多领域展开分析，指出美国劳动力市场有韧性但需观察，市场震荡中枢抬升有结构性机会，部分行业如化工、建材等受政策影响供需格局有望优化，各行业公司在业务发展、业绩表现等方面呈现不同态势，为投资者提供多维度投资参考[5][12][85] 各部分总结 宏观经济 - 美国6月新增非农就业14.7万超预期，失业率4.1%，劳动参与率约62.3%，劳动力市场供需紧张程度连续2个月上行，但政府部门占比高及后续可能下修需关注劳动力市场情况[5][6][8] - 预计美联储后续降息灵活性提升，9月降息可能性尚存，基准情形下维持4季度首次降息、全年降息1 - 2次判断，需关注6月CPI数据和美国减税法案最终规模[9][10] 策略 - 市场震荡中枢抬升但“上有顶下有底”，盈利磨底限制指数快速突破，估值构成支撑，除现有配置外还有“深海科技”和“次新股”两大新机会[12][13] - “深海科技”是“底线思维”下政策确定性交集，有望在“十五五”规划中提级为战略性重点领域，产业链涵盖上中下游[14] - 2024年9月起次新股占优，因中国相对经济信心提升带来风偏上行，构建开源次新股指数筛选次新股[15] 金融工程 - 2017年以来券商金股年化收益率11.2%优于沪深300和中证500指数，新进金股收益表现和风险调整后收益更优，业绩超预期在新进金股中选股效果优异[23][24][25] - 构建对标中证500的“分析师50组合”，2017年以来年化收益14.9%，每年跑赢中证500指数，能追踪市场风格动向捕捉高弹性个股[26][27] - 2025年6月股票类投顾产品业绩优于沪深300，103个基金投顾产品调仓，债券资产调仓在各类型基金占比、久期、底层债券比例上有不同表现，权益资产调仓在各类型基金占比、行业配置、风格配置等方面有变化[29][30][34] 行业公司 医药 - 艾伯维以最高21亿美元收购Capstan，加码体内CAR - T技术路径，MNC积极布局invivoCAR - T技术，看好体内CAR - T技术空间，推荐悦康药业等[36][37] - 本周医药生物上涨3.64%，其他生物制品涨幅最大，推荐制药、CXO、科研服务等多领域多家公司[38][39] 汽车 - 小鹏G7等重磅车型推出，本土品牌竞争力强化，未来打造爆款车、冲击豪华市场或成破局之道，看好智驾强势主机厂及业绩优异产业链标的[41][42] - 问界M9大定破6万等热点事件不断，智驾商业化落地，推荐小鹏汽车 - W等整车和华阳集团等零部件公司[43][44] 地产建筑 - 2025年第27周REITs市场表现良好，嘉实京东仓储物流REIT扩募启动，两只数据中心公募REITs定价完成，看好REITs板块投资机会[45][46] - 16只REITs基金等待上市，发行市场活跃[48] 社服 - 暑期国内主题乐园预订热度高增，泡泡玛特乐园表现亮眼，三丽鸥角色大赏结果公布[50] - AI创意工具龙头Figma拟上市，瑞幸进军美国、联名多邻国，阿里、美团外卖大战或使第三方配送平台受益[51][52] - 本周A股和港股社服板块跑输大盘，推荐长白山等多领域公司[53] 非银金融 - 6月上交所新开户同比高增，头部券商受益于港股高景气，预计上市券商中报业绩延续高增，7月保险行业或发布2季度利率研究值调降险企负债成本[54][55][56] - 推荐江苏金租等公司，受益标的包括国信证券等[58][59] 商贸零售 - 美丽田园股权结构将变，新氧青春诊所发展迅速，已覆盖9城31家门店，一季度连锁业务收入同比增长551%[61] - 行业有关净妍生物等多个关键词动态，本周板块跑输上证综指，推荐老铺黄金等多领域公司[63][68][69] 农林牧渔 - 2025Q3猪价因供给收缩与政策催化存在强支撑，6月气温高、7月或有暴雨洪涝等影响种植链，国家推动海洋经济发展利好水产养殖链[70][71][72] - 本周农业跑赢大盘，生猪等农产品价格有变动，推荐牧原股份等生猪、饲料、宠物板块公司[75][76][73] 化工 - 本周氟化工指数上涨1.4%，萤石市场弱势震荡，制冷剂行情延续上涨趋势，推荐金石资源等公司[78][79][82] - 中央财经会议推动化工行业反内卷，制冷剂、涤纶长丝等部分子行业落实措施，行业供需格局有望优化，推荐万华化学等多领域公司[85][86] 建材 - “反内卷”推进，建材行业基本面有望改善，消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃等板块有推荐和受益标的[89] - 本周建筑材料指数跑赢沪深300指数，各板块产品价格有不同变动[90][91] 食品饮料 - 白酒批价暂时企稳但受禁酒令等影响业绩压力大，估值走低具备长期投资价值，魔芋赛道成长性好，推荐贵州茅台等公司[95][96][97] 计算机 - 本周计算机指数下跌1.28%，巨头积极布局、政策加码，稳定币迎来“奇点”时刻，AI算力持续景气，GPT - 5预计2025年夏天推出[99][100][102] - 推荐稳定币及RWA、AI应用、算力领域等多领域公司[103] 电子 - 美国与越南达成关税协议，中美关税谈判有望近期落地，苹果折叠屏/AI眼镜新品不断，2025Q2中国市场iPhone销量预计同比增长8%[105][106] - 关税不确定性消退，果链板块估值有望修复，受益标的包括立讯精密等公司[108] 通信 - 万国和润泽REIT均获超百倍认购，世纪互联上调2025财年业绩指引，AIDC产业链发展或提速[108][109] - 推荐全球AIDC算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向相关公司[110] 海外：阿里巴巴 - W(09988.HK) - 短期加大闪购投入利润或承压，下调FY2026 - 2027年调整后净利润预测，维持“买入”评级[117] - 闪购单量有望增长带动电商主站流量，淘天主站货币化率有望回升，围绕AI战略加大投入[118][119] 中小盘：芯动联科(688582.SH) - 公司2025年上半年业绩预增，营收2.28 - 2.78亿元，归母净利润1.38 - 1.69亿元，上调盈利预测，维持“买入”评级[121] - 应用端发展带动高性能MEMS市场增长，公司研发实力强、议价能力突出，募投项目加码中高端场景[122][123][125]