报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期延续震荡整理，中长期向上逻辑较牢靠，下行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是货币政策环境偏向宽松但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 上周五国债期货震荡整理且小幅收涨，月初流动性宽松，货币政策预期积极使国债期货表现偏强 [5] - 宏观环境下内需增长动能不足，外需受关税冲击，下半年需偏宽松货币环境托底需求和稳定预期 [5] - 短期内降息可能性不高，但政策利率锚定效应强，市场利率上行空间有限，国债期货下行空间有限 [5]