报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，有利于棉花生长 [1] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价：2025年7月2 - 3日，美白糖从15.56美元涨至16.37美元，涨幅5.21%；美棉花从68.64美元降至68.43美元，跌幅0.31% [3] - 现货价格：2025年7月2 - 3日，南宁白糖从6070.0元降至6060.0元，跌幅0.16%；昆明白糖从5895.0元降至5880.0元，跌幅0.25%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.26%；新疆棉花从15200.0元降至15150.0元，跌幅0.33% [3] - 价差速览：2025年7月2 - 3日，白糖和棉花不同合约价差有不同幅度变化，如SR01 - 05从54.0降至52.0，跌幅3.70%；CF01 - 05从15.0降至10.0，跌幅33.33% [3] - 基差：2025年7月2 - 3日，白糖不同合约基差下降，如白糖01基差从315.0降至304.0，跌幅3.49%；棉花不同合约基差上升，如棉花01基差从1343.0涨至1418.0，涨幅5.58% [3] - 进口价格：2025年7月2 - 3日，棉花cotlookA从78.85涨至79.4，涨幅0.70% [3] - 利润空间：2025年7月2 - 3日，白糖进口利润从1802.0降至1620.5，跌幅10.07% [3] - 期权：SR509C5800隐含波动率为0.0856，期货标的为SR509，历史波动率为8.6；CF509C13800隐含波动率为0.0947，期货标的为CF509，历史波动率为12.6 [3] - 仓单：2025年7月2 - 3日，白糖仓单从23575.0张降至23520.0张，跌幅0.23%；棉花仓单从10190.0张降至10140.0张，跌幅0.49% [3] 信达期货有限公司简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]