报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析给出交易策略 包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域 综合考虑市场表现、基本面等因素判断各品种价格走势并提供投资建议 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：周五铜价震荡偏弱 基本面受特朗普关税威胁及价格整理需求影响 供应端加工费低 国内库存企稳微增 关注232落地冲击 交易策略为等待回撤企稳买入 [2] - 铝：周五电解铝2508合约收盘价跌0.22% 供应端高负荷生产 需求端开工率降1% 因非农数据及消费淡季 预计价格震荡偏弱 建议逢高试空 [2] - 氧化铝：周五氧化铝2509合约收盘价跌0.07% 供应产能增加 需求产能稳定 因几内亚因素及国内政策 价格有上涨动力但受供应过剩压制 建议短期区间操作、远月买入看涨期权 [2] - 碳酸锂：上周锂价反弹 供应产量高 需求7月正极产量预计环增2 - 3%后入淡季 本周累库 多空分歧大 建议分歧一致后逢高沽空 [2] - 锡：周五锡价震荡偏弱 受特朗普关税威胁 供应紧张 库存增加 交易策略为等待回撤企稳买入 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2510合约横盘震荡 建材供需双弱 板材需求企稳 整体供需均衡 期货贴水收窄估值偏高 预计期现价格震荡 建议观望 尝试10/1反套 [3] - 铁矿石：主力2509合约横盘震荡 供需中性 铁水产量环比降同比增 后续产量稳 供应符合季节性 预计垒库慢 估值中性 预计期现价格震荡 建议观望 布局远月多卷矿比头寸 [3] - 焦煤：主力2509合约偏弱震荡 铁水产量降 钢厂利润扩 产量稳 第四轮焦炭提降落地 市场酝酿提涨 供需宽松但基本面改善 期货估值偏高 建议观望 [3] 农产品市场 - 豆粕：上周五CBOT大豆休市 供应近端宽松远端美豆生长正常 需求南美主导美豆出口符合预期 短期美豆区间震荡 国内单边跟随国际成本 后期关注美豆产量及关税政策 [4] - 玉米：2509合约持续回落 现货价格下跌 本年度供需转紧 余粮少 替代品进口降利好需求 但小麦替代及进口谷物拍卖影响 现货价格预计偏弱 期价区间震荡 [4][5] - 白糖：ICE原糖10合约周涨0.97% 郑糖09合约周涨0.12% 国际糖市巴西主导 今年最大化制糖比丰产 下半年北半球增产施压 原糖继续探底 国内跟随原糖 预计原糖6 - 8月放量 加工糖价跌 25/26榨季国产糖或增产 建议单边逢高空 [5] - 棉花：上周五美棉休市 郑棉震荡偏强 国际美棉干旱面积占比3％ 印度产量上调 国内关注库存及纺企利润 交易策略为逢低买入 区间震荡 [5] - 棕榈油：上周五马棕小幅下跌 供应产区边际弱但同比高 6月产量环比降4.7% 需求出口环比增4.7% 预期月底库存下降 短期供需双增无大矛盾 年度偏紧 关注产区产量及生柴政策 [5] - 鸡蛋：2508合约窄幅震荡 现货稳定 养殖亏损老鸡淘汰量减 供应高 高温不利储存 低价促需求 供强需弱 成本支撑 期现货价格预计震荡 [5] - 生猪：2509合约窄幅震荡 现货跌幅加大 养殖端出栏增 中期供应增加 猪价重心下移 关注出栏节奏及二次育肥 期价预计震荡调整 [5] 能源化工 - LLDPE：周五主力合约小幅下跌 华北低价现货7200元/吨 基差走弱 海外价格稳中小跌 进口窗口关闭 供给国产供应回升 进口或降 需求农膜需求淡季尾声好转 其他稳定 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [6] - PVC：v2509收4909跌0.2% 受产能收缩政策提振反弹 现货成交淡 关注本月投产进度 三季度供应增速或提至5% 社会库存环比增同比减 印度反倾销推迟利好出口 建议空单离场观望 [6] - PTA：PXCFR中国价格840美元/吨 华东现货4835元/吨 基差97元/吨 PX供应中低 进口低 PTA供应降 聚酯负荷降 下游加弹负荷降织机负荷升 原料备货7 - 15天 维持去库 交易策略为PX多单持有 PTA正套 逢高沽空加工费 [6] - 橡胶：周五天然橡胶窄幅震荡冲高回落 RU2509收14005元/吨跌0.36% 供应雨水扰动上量不及预期 后期预期强 下游需求有韧性 半钢胎压力大 库存短超预期累库 下周预计去化 短期观望 美国关税政策落地后逢高空配 多RU空NR套利持有 [6] - 玻璃：fg09合约1029跌0.1% 基本面变化不大 产能收缩政策预计落地 供应7月4条产线复产 增速提1.2% 库存高位 下游订单10天 开工率48% 估值亏损 现货价格稳定 建议观望 [6][7] - PP：周五主力合约小幅下跌 华东现货7110元/吨 基差走强 海外报价稳中小跌 进口窗口关闭出口打开 供给检修装置复产 新装置开车 供应增加 需求下游分化 关注出口情况 短期盘面震荡偏弱 中长期逢高布局远月空单 [7] - MEG：华东现货价格4365元/吨 基差76元/吨 供应产量高位有提升空间 进口增量 库存华东港口57万吨低位 聚酯负荷降 综合库存中等 产品利润低 关注减产 下游加弹负荷降织机负荷升 供需平衡 预计偏弱运行 建议逢高短空 [7] - 原油：周六欧佩克+决定8月增产54.8万桶日超预期 上周美国原油库存累积 汽油需求降 欧佩克+6月增产36万桶日 预计三季度增产55万桶日 非欧佩克增产 下半年过剩 大方向偏空 建议关注库存 逢高做空 [7] - 苯乙烯：周五主力合约小幅反弹 华东现货7700元/吨 海外价格持稳 进口窗口关闭 供给纯苯和苯乙烯库存短期累积 7月纯苯预计去库 苯乙烯预计累库 需求下游利润亏损 成品库存高位 家电排产7月走弱 关注出口需求 短期盘面震荡 中长期逢高布局远月空单 [7][8] - 纯碱：sa09收1175跌0.8% 受产业政策传闻提振 供应连云港碱达产 开工率86% 库存高位累积 下游光伏玻璃减产 价格变化不大 基本面偏弱 建议逢高做空 [8]