报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初至今国内纯碱市场举步维艰，产量及库存高企格局或将持续，光伏玻璃减产使纯碱市场雪上加霜，供大于求格局或延续，短期纯碱走势震荡偏弱，驱动不足，价格底部维持 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约 SA2509 价格在 1219 - 1158 元/吨之间运行，保持低位震荡；截至 2025 年 7 月 4 日下午收盘，当周该合约下跌 18 元/吨，周度跌幅 1.51%，报收 1174 元/吨 [5] 基本面分析 产量、产能利用率 - 截至 2025 年 7 月 3 日，国内纯碱产量 70.90 万吨，环比下跌 0.77 万吨，跌幅 1.09%；其中轻质碱产量 31.31 万吨，环比减少 1.15 万吨，重质碱产量 39.59 万吨，环比增加 0.38 万吨；近期有企业开始检修，供应窄幅下降 [7] - 上周纯碱综合产能利用率 81.32%，前一周 82.21%，环比下跌 0.89%；其中氨碱产能利用率 81.32%，环比下跌 5.25%，联产产能利用率 73.37%，环比下跌 4.73% [9] 库存情况 - 截至 2025 年 7 月 3 日，国内纯碱厂家总库存 180.95 万吨，较周一增加 4.07 万吨，涨幅 2.30%；其中轻质纯碱 80.48 万吨，环比增加 0.38 万吨，重质纯碱 100.47 万吨，环比增加 3.69 万吨；较上周四增加 4.26 万吨，涨幅 2.41%；其中轻质纯碱 80.48 万吨，环比下跌 0.04 万吨，重质纯碱 100.47 万吨，环比增加 4.30 万吨；库存呈现增加趋势，产销不平衡 [11] 出货率 - 7 月 3 日报道，本周中国纯碱企业出货量 66.64 万吨，环比下跌 1.50%；纯碱整体出货率为 93.99%，环比 - 0.40 个百分点；月初企业新价格呈下降趋势，成交重心下移，订单接收终端和贸易相对偏弱，企业产销弱平衡 [14] 浮法玻璃行业产量 - 截至 2025 年 7 月 3 日，全国浮法玻璃日产量为 15.78 万吨，比 26 日 + 0.64%；上周（20250627 - 0703）全国浮法玻璃产量 110.34 万吨，环比 + 1.15%，同比 - 7.46% [18] 浮法玻璃行业库存 - 截至 7 月 3 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6908.5 万重箱，环比 - 13.1 万重箱，环比 - 0.19%，同比 + 10.57%；折库存天数 29.9 天，较上期 - 0.6 天 [19] 现货市场价格 | 产品 | 区域/类别 | 7 月 3 日 | 6 月 26 日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 动力煤 | 5500 大卡 | 619 | 618 | 1 | 0.16% | 元/吨 | | 原盐 - 井矿盐 | 华东 | 250 | 250 | 0 | 0% | 元/吨 | | | 东北 | 1400 | 1400 | -50 | -3.45% | 含税出厂 | | | 华北 | 1200 | 1250 | -50 | -4% | 含税出厂 | | | 华东 | 1150 | 1180 | -30 | -1.54% | 含税出厂 | | 轻质纯碱 | 华中 | 1100 | 1200 | -100 | -8.33% | 含税出厂 | | | 华南 | 1350 | 1400 | -50 | -3.57% | 含税出厂 | | | 西南 | 1250 | 1250 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 西北 | 960 | 960 | 0 | 0% | 含税出厂 | | 重质纯碱 | 东北 | 1400 | 1400 | -50 | -3.45% | 含税送到 | | | 华北 | 1300 | 1350 | -50 | -3.7% | 含税送到 | | | 华东 | 1250 | 1300 | -50 | -3.85% | 含税送到 | | | 华中 | 1200 | 1300 | -100 | -7.69% | 含税送到 | | | 华南 | 1400 | 1450 | -50 | -3.45% | 含税送到 | | | 西南 | 1300 | 1300 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 西北 | 960 | 960 | 0 | 0% | 含税出厂 | | 浮法玻璃 | 中国 | 1176 | 1174 | 2 | +0.17% | 元/吨 | | 光伏玻璃 2.0 | 中国 | 10.5 | 11 | -0.5 | -4.55% | 元/平方米 | | 烧碱 32%碱 | 江苏 | 940 | 950 | -10 | -1.05% | 元/吨 | | 氯化铵 - 干铵 | 河南 | 400 | 400 | 0 | 0% | 元/吨 | | 合成氨 | 江苏 | 2321 | 2303 | 18 | +0.78% | 元/吨 | [26][28] 后市展望 - 供给端：前期纯碱企业检修持续，本周个别企业恢复或计划检修，整体对供应影响不大 [6][28] - 需求端：下游需求表现弱，按需为主，存货意向不足，延续刚需补库为主；预计下周纯碱出货率或在弱平衡附近 [6][28]