报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税威胁引发风险资产抛售，黄金价格震荡回升，白银价格震荡；特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转向经济衰退预期，金价易涨难跌，银价跟随金价为主且关税担忧对其影响更强；需关注特朗普贸易信函、中国6月外汇储备、欧元区5月零售销售等信息 [4][5][9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 7月4日美国独立日假期休市，美股和美债现货市场休市，欧洲主要股指收盘多数下跌；美元指数跌0.13%报96.99，离岸人民币对美元小幅升值报7.1646；COMEX黄金期货收涨0.11%报3346.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.14%报37.135美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金：基差-5.46，现货贴水期货，偏空；期货仓单21456千克，增加3000千克，偏空；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差-18，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单1339746千克，日环比减少1046千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 待定：中国6月外汇储备、美国国务卿鲁比奥访问日本 - 13:00：日本5月同步指标初值 - 14:00：德国5月季调后工业产出 - 16:30：欧元区7月Sentix投资者信心指数 - 17:00：欧元区5月零售销售 - 22:00：美国6月全球供应链压力指数 [14] 基本面数据 - 黄金：关税威胁引发风险资产抛售，金价震荡回升；减税法案达成，关税担忧再起，金价震荡；沪金溢价收敛至3元/克 [4] - 白银：关税威胁引发风险资产抛售，银价震荡；关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大；沪银溢价收敛至420元/千克左右 [5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：7月4日多单量200,606，较前一日增加103，增幅0.05%；空单量62,797，较前一日减少2,438，减幅3.74%；净持仓137,809，较前一日增加2,541，增幅1.88% [26] - 沪银前二十持仓：7月4日多单量402,810，较前一日减少8,889，减幅2.16%；空单量326,870，较前一日减少12,088，减幅3.57%；净持仓75,940，较前一日增加3,199，增幅4.40% [28] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减少；白银ETF持仓震荡增加，高于两年同期 [30][33] - 仓单情况：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位；沪金仓单持仓继续增加；沪银仓单转为增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅减少 [34][37]